央广网北京12月11日消息（记者 牛谷月）到底是谁要动A股中的“奶酪”？之前宣称因筹划重大事项而连续停牌三日的妙可蓝多（600882.SH）于12月9日“官宣”：公司正在筹划易主，接盘意向人正是蒙牛。为此，妙可蓝多自12月10日开市起继续停牌，预计于12月14日开市起复牌并披露相关进展情况。

　　妙可蓝多被市场称为“奶酪第一股”。蒙牛出于对奶酪业务发展的需要，于今年1月份，购得妙可蓝多5%的股份，成为仅次于妙可蓝多实际控制人柴琇的第二大股东。自今年3月起，妙可蓝多股价一路大涨，一度高达47.20元每股，较去年同期约翻番4倍。与蒙牛首次入股妙可蓝多时相比，此时的妙可蓝多估值远高于当初，但这依然没能阻止蒙牛的收购步伐。

　　多次合作 蒙牛不断加码妙可蓝多

　　12月9日，妙可蓝多发布公告称，公司拟与内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称“蒙牛”）及/或蒙牛控制的实体（以下简称“收购人”）签署附条件生效的《股份认购协议》，拟以收购人为发行对象非公开发行股票，收购人以现金方式认购。除此之外，蒙牛拟取得妙可蓝多控制权，方式包括协议转让、实际控制人柴琇表决权放弃等。

　　（截图自妙可蓝多公告原文）

　　上述公告表示，柴琇与蒙牛方仍在进行沟通协商，尚未签署相关协议。相关方已聘请中介机构，将尽快落实交易方案及公司非公开发行股票方案调整事项。

　　事实上，蒙牛与妙可蓝多早有关联。

　　公开资料显示，今年1月份，蒙牛以每股14元，总价2.87亿元的价格从妙可蓝多股东手中收购了5%股权，成为仅次于柴琇的第二大股东。现实际控制人柴琇的持股比例为18.59%。

　　同时，蒙牛还通过增资扩股，以4.58亿元获得妙可蓝多全资子公司吉林广泽乳品科技（简称吉林科技）42.88%股权，妙可蓝多持有的广泽乳品另外57.12%股权也质押给了蒙牛。

　　值得一提的是，吉林科技是妙可蓝多奶酪业务的生产主体。根据双方签署的战略协议，蒙牛保留股权上翻的权利。也就是说，日后蒙牛对吉林科技的投资资金可以等价转换为妙可蓝多的股份。

　　今年3月，妙可蓝多发布非公开发行A股股票预案，向柴琇、蒙牛以15.16元每股的价格分别募资5.75亿元、3.15亿元，募集资金总额8.9亿元。假设定增完成，柴琇的持股比例将从18.59%上升至24.36%。

　　然而，这一合作最终夭折。8月23日，妙可蓝多发布公告，宣布该定增计划的终止。公告称，因市场环境等情况发生变化，经公司审慎分析并与中介机构等反复沟通论证，公司拟向中国证监会申请终止前次非公开发行股票事项并撤回申请文件。

　　战略进军奶酪“蓝海” 蒙牛意欲何为？

　　根据国家统计局数据，我国目前仍处于以液态奶消费为主的阶段。但随着我国居民消费水平的提高，消费升级需求明显。奶酪受益乳品消费升级，将成为未来的主要增长点，中国奶酪产业进入快速发展期。

　　根据欧睿咨询数据，2019年我国奶酪零售终端市场规模65.50亿元，2013-2019年复合增速达16.13%，是乳制品细分领域最具增长潜力的行业。

　　公开数据显示，妙可蓝多成立于1988年，专注于奶酪产品。2019年我国市场占有率前五位的品牌分别为为百吉福、乐芝牛、安佳、卡夫、妙可蓝多。妙可蓝多是唯一在奶酪行业第一梯队的国产品牌，又被市场称为“奶酪第一股”。

　　伊利、蒙牛等国内大型乳制品企业虽相对较早进入奶酪领域，但其均以液态奶业务为主，奶酪产品整体销售规模及占其营收的比重目前仍相对较小。

　　近两年，蒙牛在奶酪领域动作明显。2018年，蒙牛设立了奶酪事业部，并与欧洲最大乳品企业Arla Foods合作，后又成立合资公司爱氏晨曦乳制品进出口有限公司，生产多种奶酪产品。之后与妙可蓝多合作的多番争取，也表明了蒙牛进军奶酪“蓝海”的目的。

　　“未来低温乳制品以及奶酪一定是整个中国乳业的一个新的一个增长点。”中国食品产业分析师朱丹蓬分析道，“蒙牛刚开始参与到妙可兰多的股权里面，但是占比较低。所以这一次（如果收购成功）应该算是完全控股，这个对于它未来三年的长期战略来说，一定是一个非常好的加持。从整个产业端和消费端去看的话，我觉得蒙牛的这个布局是非常的睿智的。”

　　妙可蓝多实控人曾违规 广告投入高或引发资金链紧张

　　12月9日，就在妙可蓝多发布公告宣称拟易主蒙牛的当日，上交所也发文，就妙可蓝多实际控制人柴琇曾违规拆借公司资金超两亿元的事件对其通报批评。

　　上交所对柴琇通报批评的处分决定书称，经查明，柴琇及关联方违规拆借上市公司资金合计2.395亿元给柴琇的家族企业或合作方，占妙可蓝多最近一期经审计净资产的19.66%。并且，上述资金占用等事项，导致妙可蓝多2019年第一季度报告、半年度报告、第三季度报告的相关会计处理存在差错。上交所表示将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。

　　对此朱丹蓬分析称，此次柴琇向蒙牛出售妙可蓝多股权，或是出于资金方面的压力。

　　除此之外，妙可蓝多过高的广告成本也引起了记者的注意。

　　妙可蓝多2020半年报显示，2020上半年妙可蓝多的营业成本为6.68亿元，销售方面的费用为3.01亿元，同比增长160.33%，其中广告促销费高达2.07亿元。对此妙可蓝多解释称，目前公司处于品牌建设期，公司在报告期内大力拓展销售渠道和区域以及进行品牌推广，导致广告促销费大幅增加。

　　（截图自妙可蓝多公告原文）

　　在妙可蓝多的预付款项中，还有大量的广告预付款。上半年末，公司预付账款2.7亿元，同比增长近10倍。对此妙可蓝多解释称，其中除了原料采购预付增加外，还有“预付广告占位费”。这导致，2020上半年妙可蓝多营业收入大幅增长，经营活动产生的现金流量净额却为-1.18亿元。

　　“妙可蓝多要在短时间内取得更大的市场份额，它阶段性地采用费用攻略，短期内会引发它的资金链紧张的问题。”朱丹蓬分析称，“但是如果说从中长期去看的话，用资金换空间，用资源换发展，这个思路也是正常的。”

　　12月11日，蒙牛乳业收盘价为41.6港元。