央广网北京5月5日消息（记者赵珂 实习记者于桉绮）据经济之声《天下公司》报道，A股上市公司当代东方的股东们这两天心里有点忐忑，起因是一件好事，但现在变成了一件怪事。

　　5月3日晚间，当代东方发布公告宣布，一项股权激励议案获董事会通过，激励价格为每股6.435元，而公司在二级市场上股价为14.61元。按说这个价格非常有吸引力，但是面对如此福利，很多人却不领情。

　　据了解，当代东方公司里有23%的激励对象连100股都不愿认购，还有一些人只认购了部分股份，而“无人认领”的股份占激励计划总股份的40.83％。放弃认领的包括董事长在内的16位高管。

　　有股民说，连董事长都不认领的股票能是好股票吗？看到这个新闻就第一时间卖出了。还有股民呼吁，公司高层集体失约认购，请给股民一个合理的解释，为什么最近几个交易日连续放出巨量拉高出货，留下一地鸡毛？

　　从今天收盘的情况来看，当代东方报收于14.19元，下跌2.87%。

　　《天下公司》今天试图联系当代东方公司，但对方的电话一直无人接听。之前有媒体曾向当代东方董秘陈雁峰提出采访要求，询问高管为何放弃股权激励，也被他婉言谢绝。

　　放弃股权激励的不仅是当代东方的高管，还包括很多普通员工。一位员工在微博上用图片组合方式说明了自己为什么要放弃这个机会，大致上的意思是：自己从里不炒股，所以不想掺和和股市有关的事。

　　这位员工的说法听上去其实还是很费解。新时代证券首席投资顾问邢星表示，很多股权激励都有严苛的限制条件，以至于会使高管团队失去兴趣：

　　邢星：最关键的一点我从相关数据上看到，股权激励现在形成一个限制性的（模式），买进以后你收获了股份，但是对公司盈利方面的业绩有一定限制。对于基础的管理人员，在业绩方面要有一定的考核。也就是说到什么时候解锁抛售，至少要以年度为标准。比如2016年的净利润要增长至少达到50%，如果低于这个标准，公司可能要回购、将股份注销，就不给你利润了。

　　邢星还说，与高管相比，股权激励对普通员工的限制往往更多：

　　邢星：还有一个分档就是在员工考核过程当中要分ABCD档，给这些激励对象打分。比如优档就可以100%解锁，到时候卖出来兑现。那么良档就是80%，还有70%以及不合格的D档，就是零，（解锁）就没戏了。这里面它存在一定的变数。所以一般的股权激励员工对公司的发展都有一个积极的预期和好的展望，如果这样一种情形（无人认购）出现，可能不排除有些员工和高管对公司以前的定位不太认可，索性就算了。

　　新时代证券首席投资顾问邢星认为，当代东方出现这个现象，说明从高管到员工个，对公司的发展都心存疑虑。从财务数据来看，当代东方2015年以及2016年第一季度表现十分抢眼，不过爱股说数据平台创始人邹俊指出，这家公司的实际盈利能力并不像报表上展现的那么靓丽：

　　邹俊：因为当代东方属于媒体类的企业，适合这个行业的估值指标其实是市销率。他现在的股价14块多，市销率差不多是20倍。如果按照6块多股价期权的基率行使价，也是将近10倍的市销率。这个估值实际上真是不便宜的。因为一般在国外正常的话，市销率是不超过三倍的。我相信他们高管放弃这次的融资股权激励，应该一方面是考虑到了估值的问题，第二个也是从市场的角度。因为我们要知道目前来讲，A股市场股价有可能会下跌的趋势。

　　邹俊还认为，按照市场的判断标准，当代东方6块多钱的激励股权价格其实并不算便宜：

　　邹俊：当代东方的盈利质量不如报表表现得那么好。我们可以看到，当代东方实际上连续三年的现金流是为负的，而且连续三年也是没有派息的。公司的资本开支一直没有减少，长期的自由现金流为负，导致公司的扩张过速。虽然公司目前整个的财务没有出现危机，但是我们可以看到当代东方实际上这几年现金流的来源主要是靠是融资。虽然市场报表有这么多利润，但是它的经营现金流不能真正带来造血，而是不断在流失。

　　一般来说，股权激励是让员工以较低的价格认购公司股票，这样不但可以绑定核心人才，还能增强员工的凝聚力，让其更有归属感。但是邹俊表示，现在的A股市场上的股权激励已经变了味：

　　邹俊：股权激励计划在现在市值管理理念下已经被扭曲了。股权激励推出的初衷就是希望大小股东利益一致，对上市公司带来正面的作用。但是以我的观察，现在的股权激励开始沦落为一些特权股东对小股东的变相掠夺。很多企业在激励实施期会比较注重企业的短期盈利。但是一旦激励完成后是不是能够维持住，或者基本面能不能给股东带来正向回报，效果是不明显的。所以股权激励计划是否能够达到效果，我觉得在中国当今的资本市场是很值得大家去讨论，而且我认为是有问题的。