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源达投顾:八二现象重现 陷阱还是馅饼

2014-01-02 18:10:29  来源:中国证券报  说两句  分享到:

  新年伊始的第一个交易日,市场出现明显的分化走势。虽然就上证指数而言没有出现众望的开门红,但创业板的走强却让这个市场显得生龙活虎。2014首个交易日的市场特征说明什么?“陷阱”还是“馅饼”?

  消息面上,又有6家公司拿到了上市批文,其中还有巨无霸陕西煤业。与此同时,我们还看到了如我们预料一致的官方PMI数据的环比下滑,中国经济稳中趋缓说白了就是经济出现下行走势。预计1月份经济数据仍不佳,市场难以走出反弹走势。

  许多人以为A股走势疲弱是IPO或再融资太多,所以只要暂停新股发行就可以托市,源达投顾认为这只是将新股发行作了市场下跌的替罪羊,反而模糊了真正的焦点。IPO暂停发行13个月,A股走势仍欲振乏力,相信这一观点已不攻自破。2007年底,中国整体货币供给(M2)仅40万亿,目前高达107万亿,A股从不差钱。那么造成市场如此颓势的原因到底在哪呢?源达投顾认为主因有两方面:第一是新兴市场普遍存在的制度性问题,如新股发行制,大小非解禁制度,T+1交易制,融券做空制,期指做控制,跨品种套利制,一些金融衍生产品力求与国际接轨,但缺乏响应的配套机制,尤其忽略了资金规模小,话语权少的散户投资者的利益,这将必然带来市场活跃度的降低,让投资者选择用脚投票或者干脆弃权;第二是改革必然带来的阵痛效应,以美国在上个世纪80年代的经验来看,改革是会付出经济增速下滑的代价的,尤其是改革的初中期,改革成效一般都会在改革后期从上市公司盈利能力明显提升中得以升华,届时将会带来历史性的机遇。当下显然处于改革的初期,市场还有漫长的路要走。

  今日创业板走势强劲,一方面说明结构性机会依然存在,另外一个方面说明市场资金面还是非常短缺。而且创业板指数已经接近去年12月2日的跳空缺口处,所以,创业板强势的背后风险也在聚集,尤其是新股发行带来的整体估值回归的担忧非常明显,投资者不可单纯的理解为创业板将再度走牛,还是应该注意其回调风险。整体而言,市场还未出现明显的底部信号,需要继续耐心等待经济数据再度回暖,市场资金面宽裕之后再做进场打算。

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编辑:海量

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