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学者:半夜鸡叫”并不意味新股发行开闸在即

2014-04-20 09:16  来源:北京青年报  说两句  分享到:

  前天晚间,国内股市再现“半夜鸡叫”——截止当晚11时59分,证监会官网匆匆挂出了海南海汽运输集团股份有限公司等26家拟上市企业的招股说明书,其中,8家拟在创业板上市,18家拟在沪深两市的主板和中小板上市。

  公布上述28家企业名单及招股说明书,就上市程序和操作性质而言,最多只能称作对拟上市企业的预披露。这28家拟上市企业最终能不能上市?何时上市?有多少家能够上市?尚有一系列程序待走,其中的每一道程序都有可能终止其上市进程。问题是,由于涉及一系列上市制度的完善与改革需要时间,IPO在国内股市已“暂停”一年半有余,再加上前天突然公布首批拟上市企业招股说明书选择在深夜进行操作,客观上难免会让广大股市参与者(机构投资者与中小股民)回想起到国内股市多次上演的“半夜鸡叫”带来的损失、被动甚至痛苦。故而,昨天各大财经网站的股市论坛或贴吧,旋即出现了大量对证监会此举不予理解和认同的吐槽乃至斥责和谩骂。

  站在股市参与者的角度,再难听的话语证监会都得有胸怀倾听——事实似乎也的确如是。尤其是在广大中小股民看来,不就是公布拟上市企业的招股说明书吗,又不是为了直接“救市”而十万火急,从从容容等到下周一公布,照说没人会说证监会工作懈怠,何必非要弄得神神叨叨、紧张兮兮不可呢?

  不过对于股市参与者中的那些“消息灵通”的机构投资者而言,证监会再次演绎“半夜鸡叫”倒有充分的思想准备。4月15日晚间,市场高度关注的“IPO终于有望重启”的猜测已率先在各家券商中流传。那晚的券商传言是:证监会对各家券商发出电话通知称,证监会要求各券商敦促已更新完财务数据的拟IPO企业,均需在周四下班前将材料报送证监会发行监管部,已更新完财务数据(指拟上市企业2013年年度财报数据),本周将全部向股市作预披露。从周四晚到周五晚,也就一天多时间,既然证监会有话在前,赶在周六来临前的最后时刻避免出现食言而再玩一次“半夜鸡叫”——若中小股民站在证监会的立场换位思考,包括考虑到某些拟上市企业因2013年财报拿不出手,公开造假又风险极高,不得不绞尽脑汁“反复加工”的因素,证监会此举倒也情有可原。若各位看官认同笔者的上述务实判断,可顺此判断理路再作进一步思考,会发现,证监会此番“半夜鸡叫”,还在一定程度上提前切断了部分拟上市公司为“加工年度财报”费尽心机的时间——从这个意义上理解,证监会“卡”时间之举对保护中小股民还是有利的。毕竟,等上了市才发现某家上市公司原来是个“稻草包”,对中小股民的伤害也就很难全部挽回了不是?

  股市参与者尤其是中小股民,对IPO何时重启如此敏感事关切身利益。因为绝大多数股市参与者皆知,在这几年股市流动性总量有限的现状下,重启IPO,尤其是在上市节奏上把控失当抑或出于某种为调控宏观经济之需而在某个阶段“放水”过大,势必立即引发股市的强烈震荡。果真如是,每次为过度震荡买单的当然首先是中小股民。

  当然,担忧与抱怨只是其一,对于中小股民而言还当看到两点:

  第一,今日证监会的监管理念虽说谈不上“脱胎换骨”,但也“今非昔比”,从推进具体的改革,到对原有规制的“打补丁堵漏洞”,证监会行权时已更多注意到如何有效保护股市参与者尤其是中小股民的利益,在重启IPO这样的大事上,通常已不大可能草率行事。

  第二,最近几天尤其是昨天起开始盛传的证监会下周将召开首场发审会传言,看来可能性极小。需要掂量分析的是,眼下拟上市企业虽已“堆积”至600余家(其中相当部分不可能过关),但为国务院去年发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(亦系IPO暂停一年半有余的理由之一)的具体操作细则的制定眼下尚未全部完成,譬如首次发行股票的操作规定和完善新股发行信息披露规则等关键配套规则的制定均尚在进行之中。故而,短期之内新股发行正式开闸并无可能。宁可信奉“小道消息为准”的国内股市,围绕新股何时发行的“情绪焦灼”还将一波波上演。邢理建(上海 学者)

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编辑:杨雁霞

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