中国经济网北京10月31日讯（记者 臧允浩）10月28日，省广股份接连发布公告，宣布将收购两家广告公司股权。两公司分别为上海恺达广告有限公司（下称上海恺达）、省广合众（北京）国际传媒广告有限公司（下称省广合众）。此次收购耗资近5亿元。

　　这是省广股份继2012年收购省广合众55%股权后，第二次对其收购。虽然时隔两年，但省广何种100%股权的评估值已今非昔比，增值近3亿元。

　　近年来，公司资本运作的步伐明显加快。近期，省广股份马不停蹄的投资了“深圳尚道”、“广州中懋”、“广州旗智”及“上海窗之外”等公司。而对雅润文化的收购也志在必得。

　　此外，公司新鲜出炉的三季报显示，公司前三季度实现营业收入40.5 亿，同比增长12%，归属于上市公司股东净利润2.5 亿，同比增长49%，略超市场预期。

　　然而，令人意外的是，虽然收购扩张、业绩超预期的捷报频传，但其股市却遭庄家看衰，增长乏力，低位徘徊。有股民甚至抱怨其为“扶不起阿斗”。

　　此前，省广股份发布收购雅润文化消息时，省广股份并未出现大涨行情，此后一段时间甚至呈整体跌势。

　　10月28日，省广股份发布收购公告当天，其收盘25.60元，增长6.76%；至30日，省广股份报收25.36元，不增反降较前日下跌1.05%。

　　耗资5亿元收购两公司

　　根据公告，省广股份拟以2.52亿元收购上海恺达85%股权。而另一家公司省广合众的45%股权，则作价2.43亿元。这是省广股份继2012年收购省广合众55%股权后，第二次对其收购。

　　2012年，省广股份收购省广合众55%股份时，其全部权益估值2.45亿元。而此次收购中，截至2013年12月31日，省广合众净资产8448万元，经评估价值5.57亿元，经协商全部权益为5.4亿元。

　　换言之，虽然时隔两年，但省广何种100%股权的评估值已今非昔比，增值近3亿元。

　　根据省广合众官网介绍，该企业是中国4A 协会成员，中国最优秀的综合型传播集团之一。 公司成立于2003 年，十年来，业务涉及医药健康、家庭用品、服务、通讯、 IT、个人消费品、能源等行业。旗下三大业务板块（合众广告、合众媒体、合众互动）为超过200 家企业（50 多家上市公司）常年提供整合传播服务。

　　按2012年的收购时的协议规定，2012~2014年，合众传播经审计的税后利润目标值分别为3100万元、3720万元和4460万元。

　　作为此次收购的另一家公司，上海恺达成立于2007年4月，前身是数字广告知名品牌安瑞索思，是目前中国规模最大的独立互动整合营销公司之一，其核心服务包括互动整合营销及移动互联网营销。

　　财务数据显示，2013年，上海恺达归属于母公司的净利润为3898万元，其中投资收益为1980万元；2014年上半年，归属于母公司所有者的净利润为1299万元。

　　截至2014年6月30日，上海恺达净资产为6233万元。此次收购采用收益法进行评估确定的评估值为3.3亿元，经双方协商，确定此次85%股权交易价为2.52亿元。

　　上海恺达同时还进行了业绩承诺，2014~2017年，其净利润将分别达到3000万元、3600万元、4200万元和4830万元。

　　不难看出，省广股份近期资本运作的步伐明显加快，先后马不停蹄的投资了“深圳尚道”、“广州中懋”、“广州旗智”及“上海窗之外”等公司。而对雅润文化的收购也志在必得。

　　“省广系”曾涉内幕交易

　　不久前，证监会对于省广股份相关内幕交易的处罚终于尘埃落地，其背后伺机内幕交易的硕鼠也显露无疑。

　　10月21日，证监会广东监管局下发的行政处罚决定书。这一处罚书向公众揭开了个中缘由：在省广股份停牌筹划收购之前，提前知悉内情的自然人赵智通过相关账户大肆买股，意欲潜伏获利。

　　时钟拨回到2013年11月21日，在停牌近三个月后，省广股份发布资产收购方案，公司拟通过非公开发行和支付现金相结合的方式，购买雅润文化100%股权，作价5.7亿元。

　　事实上，交易双方自去年初便已开始接洽、商谈上述并购事宜。监管部门调查信息显示，早在2013年初，经招商证券推荐，省广股份投资部负责人开始与雅润文化方面接触，并就收购事项进行初步接洽。

　　8月26日，公司总经理办公会议通过投资雅润文化决议；9月2日，省广股份宣布筹划资产重组而停牌。

　　然而，在上市公司按部就班的披露相关消息之前，时任省广股份控股子公司省广合众总经理的赵智，在停牌前悄悄杀入，以千万资金买入上市公司股票。

　　赵智是如何获知这一内幕消息的呢？经监管部门查明，就在省广股份启动收购内部审批程序之后，赵智于去年7月22日从北京前往广州，次日与省广股份中高层（均为内幕信息知情人）接触会面，并一起吃了午饭。期间，赵智还与省广股份一些高管存在多次通话联系。

　　而在与省广股份高管会面后，赵智随即于7月23日、24日安排人员向其控制的“尚德大成广告公司”证券账户打入2000万元资金。

　　紧接着，在7月24日、26日及8月19日三个交易日内，“尚德大成”账户快速买入省广股份合计52.50万股，成交金额共计1998.25万元。据了解，上述买股行为实则由赵智决策，并授权省广合众财务总监具体操作。

　　不过，省广股份在发布并购方案复牌后，其股价并未水涨船高，赵智本人亏损百余万元，而事后证监会的处罚也紧随其后。

　　股价增长乏力

　　10月28日这一天，省广股份可谓捷报频传。除了两宗收购案外，省广股份的2014 年三季度业绩的喜报也新鲜出炉。

　　省广股份发布的2014 年三季报显示：公司前三季度实现营业收入40.5 亿，同比增长12%，归属于上市公司股东净利润2.5 亿，同比增长49%。公司前三季度净利增速达到49%，位于前期30%-50%的业绩预增上限，略超市场预期。

　　在密集的捷报下，省广股份颇受机构看好。广发证券日前发布的研报维持“买入”评级，并指出，我们看好公司提出打造开放平台化的发展战略，公司3年内收入规模有望过百亿，公司将迎来跨越式发展，实现整体业务系统升级并提升整体协同作战能力；公司稳健前瞻布局数字营销和移动营销领域,将成为公司新的增长引擎。

　　宏源证券在日前的研报中首次给予“买入”评级。预计未来3年EPS0.72元、0.92元和1.21元，对应明年PE仅为26倍，估值具备优势。在国企改革力度加大、内部激励机制有望理顺的情况下，公司内生成长状况良好,同时外延扩张及合作的步伐加快，数字化营销业务悄然发力，带来股价催化剂。

　　宏源证券还指出，省广股份所处的广东省国企改革力度较大，作为省内标杆性广告企业,未来有望获得更多的资源支持，此外也不排除内部激励机制进一步理顺,在内外双重动力的驱动下可能加快通过资本运作壮大主业竞争力。

　　近期，省广股份马不停蹄的投资了“深圳尚道”、“广州中懋”、“广州旗智”及“上海窗之外”等公司。而对雅润文化的收购也志在必得。无论社会化媒体营销、电台广告、电视媒体等领域，省广股份都有涉及。

　　然而，面对如此利好，省广股份的股价却鲜有起色。10月27日晚，省广股份发布收购公告，28日省广股份报收25.60元，增长6.76%。截至30日，省广股份报收25.36元，不增反降较前日下跌1.05%。

　　而此前，省广股份发布收购雅润文化时，省广股份也并未出现大涨行情。公告发布后的第一个交易日即2013年11月21日，仅出现了0.71%的微涨，此后一段时间呈整体跌势。

　　对此，有股民在某股吧抱怨该公司股市是“扶不起的阿斗”：两个收购公告，业绩超预期，利好之下，股价却增长乏力。