央广网财经5月24日消息（记者王忻）国务院总理李克强在2015年政府工作报告中提出大众创业、万众创新，随后他多次做出重要指示，强调要将创业创新作为“新常态”下经济发展的新引擎。近期资本市场的火爆备受关注，对实体经济起到重要的支撑作用资本市场如何创新，又如何促进实体经济发展，成为众多专家学者热议的话题。

　　创新和开放密不可分 创新是源泉开放是动力

　　中国证监会国际合作部主任祁斌表示，资本市场的开放和创新密不可分，两者之间有特殊的的关系。他认为，创新是资本市场发展的源泉，开放是资本市场创新的动力。

　　“2000年中国还没有开放式基金，后来推出开放式基金主要是学习和借鉴国外市场，但中国的学习能力非常快，在三五年之内就把全球所有基金品种全部都本土化了，全部学习到手了。祁斌称，中国作为后发市场，创新往往源于开放和借鉴。基金的本土化过程就是一个借鉴再创新的过程。”

　　他认为，创新是在借鉴基础上寻求发展。“中国学习了货币市场基金，但是后来出现了余额宝，这在全球范围内都是没有的，是非常奇特的现象。”

　　中国资本市场的创新备受世界关注，新三板、沪港通都是中国资本市场交易机制创新非常成功的例子。祁斌称，除了交易机制，监管制度上中国资本市场也有创新。尽管香港是中国的一部分，但是香港市场制度与大陆有很大不同，大陆是新兴市场，香港是发达市场，两者之间实现几乎无缝对接的监管合作，这在全球范围内也是首创。所以全球很多国家和监管者都在研究和借鉴中国的创新。“中国不仅向世界借鉴，我们的一些创新业可以供世界来参考，这是一个非常大的进步。”

　　祁斌预测，未来五年是中国经济社会发展转型关键时期，经济要实现转型，中国社会要跨越中等收入陷阱，希望资本市场开放创新能为这个伟大目标提供推动力。

　　资本市场泡沫不可避免 但是风险可以调控

　　伴随着资本市场创新，资产价格泡沫也会随之产生，创新的频率增加，泡沫的程度也会增加。回顾历史，金融资产价格泡沫发生频率比较高的基本是两个大时期：一个是30年代之前，凯恩斯政府干预经济时代，它的最终顶点是1929年美国股市的崩盘；另一个泡沫发生频繁的时期就是从70年代末、80年代初开始的全球经济自由化、金融自由化所带来的金融资产泡沫，包括房地产的泡沫。

　　产生这种现象的原因是什么？中信证券全球首席经济学家彭文生认为，金融创新和制度的变革放松管制是联系在一起的，而放松管制的结果可能会带来过度投机。他表示，要促进资本市场创新，促进资本市场服务实体经济的过程中，也要关注控制泡沫的问题。

　　在彭文生看来，泡沫不可避免，因为这是资本市场的一个内在机制。“和房地产泡沫比较起来，资本市场泡沫相对说对经济发展促进更正面，因为它带来的是创新，是生产性、效率性的资本累积”但是，同时也要控制风险，控制泡沫幅度。包括注册制，加快IPO的进程，增加供给，还有交易机制和交易产品的增加。

　　此外，资本市场中新三板市场的持续火热也引起了关于泡沫的担忧。

　　对此，全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉回应：“市场有包容风险的能力。”她表示，新三板的风险是正常的、可控的。

　　杨晓嘉指出，新三板的推出主要满足了中小企业和小微企业的融资需求，有效解决了这些企业融资难的问题。此外，新三板对投资者设立的高门槛也有利于减少风险。

　　金融衍生品创新为股市雪中送炭 市场前途无限

　　李克强总理在今年的政府工作报告当中明确提出，要加快发展金融衍生品市场。近日国务院还批准了发改委关于2015年进一步深化金融体制改革的若干意见，其中也提出了期货市场的改革创新作为一项重点工作要加快推进。

　　对此，中国金融期货交易所董事长张慎峰表示，现在金融衍生品发展到了一个非常好的机遇期。

　　张慎峰强调金融衍生品的重要性，一是金融衍生产品创新欣欣向荣，二是金融衍生品市场创新对目前股市发展来讲是雪中送炭，三是近期将要出的股指期货产品，四是中国金融衍生产品市场创新前途无限。

　　张慎峰指出，资本市场发展过程当中的问题与时俱进，经过了近十次的股票市场大涨大跌的过山车的行情。到目前为止，股指期货300只产品，现在已经有32.8万亿参与交易，五年前上市时全球排名第400位，今天已经达到全球第一位。

　　“金融衍生品在这个过程当中发挥作用是显而易见的，它首先解决股票市场的单边上涨或单边下跌的单边市行情，大大降低股市波幅，上市的前后各五年涨跌超过的天数，分别下降52%、56%。”张慎峰说，它还助推大额长线资金进入资本市场，夯实股票市场现货的发展基础，也吸引大量机构投资者入市，开发了更多的创新产品，促进了股票投资文化的优化，鼓励价值投资，鼓励双向交易，价格发现。

　　此外，前不久上市了上证50和中证500，扩大风险覆盖面，由原来覆盖56%到现在覆盖74%，解决了一顶帽子大家戴的状态，现在股票交易量、持仓量都增长两到三成，同时也促进上证50ETF期权发展，也促进更多机构参与现货市场。张慎峰认为中国衍生品市场创新前途无限。