央广网财经5月25日消息（记者易珏）5月24日，一则利空的消息习惯性地在社交平台上被转发——HOMS系统被严查，信托行业的人士及时出来辟谣，此事与伞形信托无关，才让持有伞形信托账户的投资者有惊无险。这市场高度警惕的背后，是对伞形信托风险的警示。

　　主动“禁伞”控制风险 本意利好市场

　　今年以来，对伞形信托的监管消息不断，2月份，证监会叫停券商代销伞形信托，4月17日，证监会针对券商两融业务强调，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。

　　“上周末证监会要求的不允许销售和提供服务，不是刚提出的，也是早就提出来的。”银万国证券首席市场分析师桂浩明在接受央广网财经记者采访时表示，从1月份开始，监管层查融资融券，本意都是要控制市场的风险。通过主动的风险控制手段，来避免自身业务的膨胀，本着规范行为，这是对市场的利好。

　　事实上，伞形信托并不算新生事物，早在2011年，平安信托便首发伞形信托，随后才有华润、中融、厦门信托、长安信托、中信信托等公司加入。“伞形信托到底有多少现在并不清楚。” 申桂浩明告诉央广网财经记者。此前，有业内人士估计，目前伞形信托规模约在3000亿元-4000亿元，伞形信托规模占比券商资管规模约在6%，占比信托规模约在2.8%

　　尽管占比不高，在伞形信托规模不断壮大的同时，风险监管的需求的声音越来越多。

　　新“伞”增速已放缓 并不意味杠杆降低

　　从4月份证监会的“禁伞令”实施以来，“新开的伞形已经受到明显地控制，新开的数量不多，但得老的伞形信托还是在运作，没有关掉，这是现状。”桂浩明说。

　　不过，英大证券研究所所长李大霄表示，效果并不十分明显，券商端的伞形信托控制得较好，但外围的行为并不严格。

　　“1:5的配资，一个涨停，你就能赚66%。”李大霄告诉央广网财经记者，“这样的广告宣传语比比皆是。证监会的这次下令，表明还需要监管。下一步，伞形信托的监管还会加强，不论是禁止、还是收缩。从证券市场20多年的发展状况来看，投资者需要了解每一项政策的出台的背景和目的，跟随政策的脚步。”

　　此外，桂浩明指出，“禁伞令”并不意味着笼统意义上的降低市场所有产品的杠杆率，而只是降低不被监管层认可的伞形信托杠杆，总体上实现系统性风险的防范与可控。股票融资融券的杠杆已经达到2万亿元，杠杆规模不但没有收缩，还进一步扩大。

　　风险可能回归主板 专家建议降仓位

　　周一上证A股创成交量与点位新高。在创业板泡沫日益严重之际，李大霄提醒投资者，主板已经出现风险，这主要来源于高杠杆、资本效应下带动的高估值以及各项政策的驱动。大部分投资人在没有伞形信托配资的经验的情况下就贸然进入市场，在市场回撤的过程中，风险显而易见。

　　“目前在创业板，1块钱只能买到8分8厘的净资产；在主板市场，1块钱只能买到1毛9分钱的净资产，这样的价格来看，已经偏高。下一个阶段，我们将面临着供应的增加，从供不应求转向供需相对平衡的状态，股市将回到正常水平的过程。”李大霄说。

　　值得一提的是，主板市场上9%的公司静态股息回报率需要277年，89%的公司市盈率水平超过79倍。 “越往上涨，投资者仓位应该越低，”李大霄说，“绝大部分股票成熟了，甚至是熟透了。可以收获，小部分可以继续持有。”

　　这一小部分是指，随着市场规模不断壮大，业务发展良好，但估值水平还未产生泡沫的股票。