7月财新中国制造业PMI终值较初值进一步下调，显示中国制造业运行明显放缓。

　　8月3日公布的财新中国制造业采购经理人指数（PMI），7月终值（经季节性调整）录得47.8，低于6月（49.4），并且是连续第五个月低于50.0临界值。

　　同时，财新中国制造业PMI终值较初值下调了0.4个百分点，此前公布的初值为48.2。7月财新中国制造业PMI与国家统计局7月制造业PMI趋势一致，都呈现出下滑趋势。

　　国家统计局发布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比6月回落0.2个百分点，这是其5个月来首次出现回落。

　　从财新中国制造业PMI分项数据看，7月新业务总量和新出口订单量重新陷入下降趋势，并导致制造商减产，产出创下2011年11月以来最大收缩率。鉴于客户需求减弱，生产需求放缓，企业进一步压缩用工和采购，采购数量创下2012年1月以来最显著减幅。

　　7月通缩压力持续，投入成本与产出价格皆较上月加速下降。同时，7月内采购库存也小幅下降，部分厂商表示原因与持续的库存调整有关。成品库存则与6月大致持平。

　　就业方面，中国制造业用工连续21个月呈现收缩，不过收缩率较6月放缓。

　　调查显示，鉴于客户需求疲弱，厂商相应压缩规模，用工因此下降。月内积压工作量轻微上升，升幅与6月持平。部分受访厂商表示，减产导致积压业务量上升。

　　今年6月，财新获得Markit公司编制的PMI在中国的冠名权。财新中国PMI，包括财新中国制造业PMI和财新中国服务业PMI，由全球领先的多元化财经信息服务公司Markit编制，每月定期发布。

　　【PMI解读】7月中国制造业改善乏力

　　6月中国经济全面超预期回升的态势，在7月或有反复。新近公布的国家统计局制造业采购经理人指数（PMI）和财新中国制造业PMI都出现回落。

　　7月国家统计局制造业PMI出现五个月来的首次下降，落在50%的荣枯分界线上，大、中、小型企业PMI均有所回落。财新中国制造业PMI则录得47.8%，低于初值0.4个百分点，为2014年3月以来的最低值，显示7月制造业下滑有加速态势，形势不容乐观。

　　尽管具体数值有所差异，从分项数据看，国家统计局和财新中国制造业PMI在趋势上大体一致：产出指数均出现较大幅度的下滑，新订单指数均由6月的扩张区间落入收缩区间，库存指数均有所下降。二者的就业指数均处于收缩区间，但趋势略有差异，统计局制造业PMI中，就业指数回落0.1个百分点，财新中国制造业PMI的就业指数收缩率出现放缓。

　　7月制造业PMI的回落有一定季节性规律，但今年的表现弱于往年。国家统计局解释的原因包括：受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓；近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响等。

　　需求不足拖累生产仍是制造业面临的最大问题。财新PMI中，新订单指数是各分项指数中下滑幅度最大的一项，统计局PMI中新订单指数自2012年10月以来首次落入收缩区间，拖累生产指数自今年3月以来首次低于荣枯分界点。

　　大中小型制造业企业PMI均有所回落，且小企业回落幅度超过大型和中型企业，既反映了制造业活动的低迷，也显示前期“稳增长”政策效应并不均衡，中小企业状况改善乏力。

　　近年来，中国服务业的表现要好于制造业，第三产业在经济中的占比持续提高，且增速明显高于一二产业，成为拉动经济增长最主要的力量。这种情况仍会继续。国家统计局公布的中国非制造业商务活动指数为53.9%，比6月微升0.1个百分点，其中服务业商务活动指数为52.8%，上升0.5个百分点，显示服务业增长前景良好。

　　7月财新中国服务业PMI将于8月5日公布。研究者预计，这一指数也将回升，服务业的明显增长，将在一定程度上抵消制造业下滑对整体经济增长的不利影响。