央广网7月14日消息 7月11日，2017中国互联网大会在北京国家会议中心拉开帷幕，人工智能成为热议话题。作为金融+AI的结晶智能投顾，短短几年已经从华尔街投行火到了中国，人工智能未来是否也会代替金融投资顾问为我们的管理资产？ 智能投顾受资本追逐，为何国内市场反应冷淡？央广《王冠红人馆》财经报告为您深度解析有关智能投顾的那些事儿。
一、聚焦--人工智能在金融科技领域掀起浪潮
7月11日，2017中国互联网大会在北京国家会议中心拉开帷幕，大数据、人工智能、互联网金融成为大会的热点话题。同一天的美国，Alphabet在谷歌内部正式成立了一家名为Gradient Ventures的公司，希望对早期的人工智能创业公司展开投资。
近年来，人工智能不断升温，并且慢慢渗透到金融行业中。自 AlphaGo战胜李世石和柯洁的那天起，探讨人工智能会否全面取代人类脑力劳动的声音就再没有停过。前两天百度无人车也都开始在五环直播了，那么人工智能未来是否也会代替金融投资顾问为我们的管理资产？
美国有机构预测，到2020年智能投顾市场总规模将达2.2万亿美元。而在中国，到2020年智能投顾管理资产规模预计超5万亿人民币。智能投顾，正迎来风口前的加速度。
二、解析--智能投顾正改变金融行业
什么是智能投顾？
智能投顾，又称机器人投顾(英文名：Robo-Advisor)，它可以根据个人投资者的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求，运用智能算法及投资组合的理论模型，为用户提供投资参考和资产配置的建议。简单来说，就是智能理财的一种方式。
要清楚智能投顾，首先要弄清什么是投资顾问，在经历了一百年的博弈后，美国散户认识到自己很难通过投资赚到钱，成熟的投资者开始把钱交给专业金融机构的投资顾问管理。在金融体系中，投资顾问起到的作用是连接用户和金融产品，了解客户的风险偏好，根据不同用户的风险偏好为客户配置个性化的资产组合。
人工智能已经成为近几年最让人激动的技术进步，神经网络、深度学习等算法革新提高了金融的效率。在资产配置领域，智能投顾可以通过模型计算出符合要求的最优投资组合，通过模型控制风险，量化制定策略，智能调仓。这样智能投顾就可以替代传统投资顾问，为更多的人提供高效服务了。
与传统投资者一样，智能投顾平台的用户需要在网上填写调查问卷，包括他们的可投资金、风险承受能力和预期收益。
智能投顾平台的不同之处是，在获得这些基本信息后，通过算法为用户提供投资组合建议，不过通常是投向低成本的ETF，而不会投向更多的大类资产。此外，智能投顾还帮助投资者定期对投资者进行重新评估，并对资产组合重新调整。
金融市场AI化，势如破竹
在97年的时候，电脑"深蓝"打败了当时的国际象棋世界棋王卡斯帕罗夫，那时华尔街的金融精英们还没像现在一样人人自危。当时就有人预言，围棋将是人类智慧最后的堡垒。没想到这个堡垒的攻破仅花了20年，一同被顺带攻破的还有很多人所谓金融精英的骄傲。
据国际基金评级机构Morningstar数据显示，机器人投顾管理的资产将近3900亿美元，而在七年前这项数字几乎为零。专注于机器人投顾的欧洲资产管理公司Scalable Capital在16个月内，获得了6000名散户投资者2.5亿欧元的委托管理资产。分析认为，接下来的10年，机器人投顾管理的资产将达到5万亿美元。
智能理财预计可管理资产规模(数据来源：花旗银行)
据报道，美国银行(BOA)执行长Brian Moynihan自2010年1月上台以来累计已裁减75,000名员工。截至2017年3月底为止，BOA全球员工总数达20.9万人。BOA营运长Tom Montag 表示，将设法找出更多透过科技(例如：大数据)去取代人力的方式。
高盛在纽约总部的现金股票交易柜台从2000年的600名交易员到如今只剩2个人，这背后的大部分工作已被AI的自动交易程序接管，且由200名计算机工程师进行支持。
欧洲、美国银行业从业人数已较巅峰时期缩减73万，预估未来10年将因金融科技( Fintech )公司的崛起再减170万人、占目前员工总数逾30%比重。
在对人类投顾和智能投顾的对比中，微软亚洲研究院副院长刘铁岩认为："比如说，他们(人类)处理数据的能力有限，在跟数据做时空分析的时候粒度不够精细，他们对于市场的反馈周期可能会很长，而且无法做到始终保持冷静，投资决策有时候会受情绪和主观判断的影响。而在这些方面，人工智能恰恰表现出自己独有的优势，AI对数据处理的能力非常强，可以实时地根据市场的情况用算法调整投资策略，同时，AI没有情感，没有恐惧、没有贪婪，可以永远向着客观的目标优化自己的投资策略。"
三、前瞻--AI投顾受资本追捧，但中国化还需因地制宜
智能投顾起源于2008年的美国投顾行业，2014年在国内出现，2016年逐渐火热并受到资本追捧。到了今年，随着人工智能AI的火热，资本更是对智能投顾的热情有增无减。
作为一项颇有噱头、倍显洋气的"黑科技"，智能投顾从2016年在国内开始被熟知，到现在正成为各类金融机构、创业公司争相抢滩的蓝海。就在6月下旬，工行与京东、农行与百度、中行与腾讯的携手拉开了传统金融机构与互联网科技公司在金融领域合作的大幕，其中合作的重点就包含智能投顾等方向。仅近几个月就有多家智能投顾公司获得较大规模融资：3月15日，弥财获得Pre-A轮融资，数额未公布；同在3月，聚财猫获得1亿元人民币A轮融资，其中部分资金就用于完善智能投顾系统；4月11日，理财魔方完成2000万人民币Pre-A轮融资；5月2日，飞蝉智投宣布获得千万级天使轮融资……
资本正在抢滩，入局者也在不断增加。据不完全统计，截至今年4月，已有包括蓝海智投、因果树、宜信、拿铁财经、平安一账通、京东金融等50多家背景各异的公司推出智能投顾服务。除此之外，传统金融机构也带着资金和实力来到这片热土：招商银行推出摩羯智投，广发证券推出贝塔牛，兴业银行推出兴业智投。
不过，虽然资本和机构都十分看好智能投顾，而且不论国内外，在整体数据上智能投顾的理性和数据分析战胜了人工投顾，国外的智能投顾也被普遍看好，但是其进入中国的时间还比较短，国内的智能投顾创业者几乎都是参考美国的智能投顾模式，而中美金融市场差别很大，因此，必须要结合国内的实际情况进行调整、改变，使其适应国内的市场和用户习惯。
美国智能投顾的交易标的以ETF(交易型开放式指数基金)为主，目前其市场已有1600多只ETF；其次美国居民普遍有401K养老金账户，适合做智能投顾；另外美国个人有避税需求；还有美国金融资产交易量发达，每天有数亿、数十亿美元的交易规模，交易活跃且成本低。这些都是智能投顾滋生的土壤。
美国企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也按一定的比例(不能超过员工存入的数额)往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划。员工可任选一种进行投资。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
反观国内，可交易的ETF仅有130余只，整体规模较小、种类不全，可分散的风险有限；交易账户需要重新搭建；资本市场交易活跃程度相比较低；同时资产避税的需求较小。
基于这种情况，引入美国智能投顾的模式时就需要不断调整。ETF体量不够，要考虑寻找替代性投资产品；还要重新搭建账户体系，要修改交易逻辑。海外的智能投顾，整个组合偏离3%就面临调仓，但这个偏离度在国内很容易达到。如果不做本土化调整，就会导致客户资金在空转中度过，不但影响收益，还会产生许多交易费用。
中美股市走势对比
此外技术问题也是限制因素之一。尽管目前人工智能技术风头正热，但是并没有达到纯熟，尤其是国内的智能投顾历史较短，智能投顾创业公司还需要在技术上不断完善。
从法律政策层面，智能投顾要实现比较好的发展，也需要相关的法律去规范和支持。目前国内没有一部专门的法律对智能投顾做一个规范。智能投顾仍然属于证券投资顾问业务范围，在没有新的法规出现之前，还是受到《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法规的监管。
四、总结
智能投顾正像一场狂风，在金融科技领域掀起波浪。虽然智能投顾有诸如客观、执行力强、服务面广、成本低等优势，但是目前国内金融市场还没有形成适合智能投顾发展的土壤。从法律和伦理层面来说，智能投顾也像无人驾驶汽车一样处于尴尬境地，短期内无法解决。不过，随着科技的发展和配套设施的完善，未来的智能投顾将会以更高效的方式服务更多投资者。
更多精彩内容，敬请关注央广《王冠红人馆》节目及微信公号。
央广《王冠红人馆》舆情课题组 朱珊珊
G20：共建联动发展之桥
