深圳华侨城股份有限公司是品牌卓著的旅游上市公司之一。旗下投资有深圳华侨城欢乐谷旅游公司、深圳锦绣中华发展有限公司、深圳世界之窗有限公司、深圳华侨城房地产有限公司等多家优秀企业。2018年10月，华侨城登上福布斯2018年全球最佳雇主榜单。
业绩稳增扩张积极
2018年公司实现营业收入481.43亿，同比增长13.7%，归属母公司净利润105.89亿，同比增长22.52%。其中，房地产业务实现营业收入280.45亿，同比增长20.1%，旅游综合业务实现营业收入196.57亿，同比增长6.1%。2018年公司房地产业务毛利率高达68.8%。因2018年上海、深圳、宁波、武汉等地的高利润项目集中结算，业绩表现略超市场预期。
公司2018年加强销售拿地速度，预收账款与存货规模同时扩张，周转提速，新一轮成长周期开启。截至2018年末，公司房地产开发实现销售面积206.2万平，同比增长41.0%，销售占比前三的地区为南京16.7%、重庆15.3%、深圳11.2%，异地深耕优势逐渐显现。
优质土地储备资源充足
2018年公司全年新增土地规划建面1382.5万平，同比增长138.3%；新增权益规划建面866.6万平，同比增长87.3%。土地储备总建筑面积2378.69万方（合计占比前三的地区为重庆11%、武汉10%、南京8%），账面存货价值 1602.25亿，同比增长51.53%。
报告期内，公司全力推进大湾区布局，完成粤港澳以外9个城市40多个项目的拓展，在全国共计28个城市实现项目落地，资源版图大幅增加。做为国内文旅地产龙头公司，借助于融资优势持续补充优质土储，文旅与地产的协同效应将不断加强，支撑业绩稳定释放。
盈利模式可复制性强
新时代、新模式缔造新的创造力。公司在文旅业务上匠心独运，提出“文化+旅游+城镇化”的发展路径，通过打造文化IP、设立主题公园等方式孵化旅游业务，同时切实通过旅游业务促进地区城镇化，城镇化提升进一步反哺公司旅游业务。
近年来公司融汇主题商业、时尚娱乐、生态旅游、商务度假等多元业态，更加符合城市发展方向和居民需求，成为新的增长点。截至2018年末，公司共有景区13家、酒店23家，旅行社1家，2018年共计接待游客4,696万人次，同比增长16%。2018年旅游综合业务收入同比增长6.1%至196.6亿元，毛利率同比增加4个百分点至46.3%，旅游综合继续保持稳中向好的发展态势，片区开发模式在资源获取成本和产品溢价层面的盈利优势继续显现。
2019年公司计划南京欢乐谷水公园、顺德欢乐海岸顺利开业，加快已落地郑州、襄阳和西安等新落地项目的开发建设。华侨城未来将持续在"文化+旅游+城镇化"路径上深耕发展。
风险提示
房地产调控力度超预期;行业销售不及预期。
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感谢益学金融研究院对本文数据及研究的支持。
“咚咚锵” 鼓点起赛龙舟 端午将至好热闹
