作者 易建涛

　　近几天，还在这个市场上坚守的股民们发现，除了端午节，还有一个纪念日也到来了，那就是6月12日，也就是昨天，虽然不是交易日，却是A股见顶一周年！

　　这不是个节日，但足够特别，也应该让市场纪念。从人人疯狂入市到后悔没能离场，再后来，干脆就是“死猪不怕开水烫”。去年6月12日市场见顶然后骤然剧烈下跌以来，市场有过三轮巨幅下跌。如果用一句歌词来描述，我认为有一句很贴切：多么痛的领悟！

　　还是用数据来说话，去年6月12日见到最高点5178点，6月15日开始从高空陨落，拦腰一刀，最低见到2638点。截止到今年6月8日，端午小长假前最后一个交易日，上证综指一年内下跌了2251点，跌幅高达43.47%。截至6月8日，沪深总市值合计约45.5万亿。而2015年6月12日，沪深两地总市值一度达71万亿，也就是说，一年时间A股市值蒸发超过25万亿元。这一市值损失数据还没有扣除自去年6月份以来新上市的公司，自去年股灾以来，沪深两市新增上市公司超过100家。去年6月12日沪指见顶当周，A股期末持仓投资者数量4833.65万，据此粗略估算，截至上周，人均亏损额高约50万元。

　　市场“蒸发”了25万亿，也“蒸发”了人气和信心。从交易活跃度来看，2015年6月股市巨幅震荡之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降。实在忍不住的散户股民，亏损一半割肉的就有不少，亏得只剩三分之一被套得不能动弹的同样不在少数。还没有进入到市场来的人更是把股市看成了一个大火坑。

　　不过我认为也有值得庆幸的一面，市场不理性的狂热情绪也同样被“蒸发”掉了，强烈的投机意识被“蒸发”掉了。都说经历是最好的老师！这一年来，我们经历了“千股涨停、千股跌停”的奇观，也经历了“四天四次熔断”的荒诞。而在经历了几轮暴跌后，市场归于平静，而在一种压抑和沉闷之下，市场各方都有了一个共识，就是惟有改变才能有光明的前景。

　　管理层在这一年也没闲着，积极地采取了诸多应对措施，也都是对症下药，包括了加强对杠杆的监管、严打违规交易、完善交易机制、加快《证券法》修改进度、引导“国家队”入市等等。

　　有一个挺巧合的事，就在A股见顶一周年这天，中国证券监督管理委员会国际合作部主任祁斌在陆家嘴论坛上表示，一个没有A股市场国际指数是不完整的，对于纳入MSCI抱顺其自然的态度，长期来看A股被纳入是一个历史必然。

　　对于见顶后暴跌一周年的A股来说，做为市场的参与者，或许我们也应该抱有一种顺其自然的态度，相信随着市场体制机制的进一步完善，证券价格最终能够更真实的体现价值。

　　去年的四五月市场疯狂之时，传统估值方法已经被“抛弃”，到处都是“市梦率”，上市公司只要有点“花样”，股价就会迅速飙升。潜在的非理性繁荣是市场大跌的最大内在动因，再加上高杠杆、资本外流等因素也加剧了市场的波动。而恐慌性暴跌之后，市场又出现矫枉过正的情况，但也因此跌出了更多的价值洼地。

　　经历过多轮巨幅震荡，当前的市场已经有几个明显的特点：投资更重视风险；流动性管理在加强；投资正在回归本源——从公司内在价值和产业变迁上去寻找长期投资价值。投资是一个“大浪淘金”的过程，也只有那些真正符合产业趋势的行业和公司才能笑到最后。

　　市场见顶一周年，巨幅震荡的阴霾虽然暂时难以挥去，但反思那些被“蒸发”掉的东西，就是为了留下更多对价值的重视，对市场规则的遵守，也是为了更好地前行。