导读：4月份外汇占款新增2900多亿元，连续第5个月增加，热钱阻击战是否不可避免？5月16日9点，经济之声评论：热钱流入趋势短期难以改变。

　　中广网北京5月16日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行最新更新的4月份金融机构人民币信贷收支表显示，4月外汇占款新增大约2943亿元，远高于3月份新增2363亿元的规模。截止到4月，金融机构外汇占款已经连续5个月增加，资本流入中国的趋势非常明显。今年前4个月金融机构新增外汇占款合计已经达到1万5097亿元，月均增加超过3774亿元。

　　而去年全年，金融机构新增外汇占款总额只有4946亿元。相比之下，进入今年后外汇占款增加的速度和规模令人吃惊。今年以来，世界主要经济体宽松货币政策不断加码，人民币保持较高的利率使汇率升值压力加大。很多人认为，在国际主要货币竞相贬值的情况下，如果人民币继续保持坚挺，不利于实体经济。与此同时，在中国经济低迷的情况下，外汇占款维持快速升势，种种迹象表明，热钱已经瞄准中国。要管理热钱，又不得不收紧银根，货币政策会不会陷入两难？

　　经济之声特约评论员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲对此话题进行了评论。

　　最新数据显示，截至4月末中国金融机构外汇占款余额增加到人民币27万3630亿元，今年以来新增外汇占款已经超过1.5万亿元，资本持续流入中国。一系列与宏观经济走势相背离的现象基本表明，新一轮大规模热钱流入已经开始。热钱持续涌入，主要是由什么原因造成的？

　　谭雅玲：一是跟人民币升值的状态和预期有非常重要的关系，导致大家投机或者投资套利的短期行为比较严重。第二是国际市场本身的不确定性加上中国经济本身的发展因素，促成了价格之间的调整或者迂回进一步加快。第三跟信息的短期因素有关，外管局查处外贸虚假行为，增加了大家换汇的需求。第四目前央行重启回购货币政策的工具可能也会有一定影响，而本身货币供应量的存量在不断增高，从存量遗漏的角度来看也会促成整个市场的流量和流速进一步加快。

　　外汇占款持续增加流入的趋势处于不确定状态。要说长期趋势，政策压力和困难会更大。而要说短期因素，政府也在采取一些对策，本身随着价格的变数出现，这种状况也会得到一些改良或者改善。而政策本身可能也在考虑到它的压力会有一些风险，也会采取一些有针对性的政策。

　　有观点认为，目前M2很大一部分来源就是来自于对冲外汇占款这样一个央行的行为，国内的流动性是不是会持续的宽松呢？

　　谭雅玲：不能像国内的流动性持续的宽松，流动性是在增量，因为货币供应量本身的增速在加快，原来预期4月份应该是15%，但是实际上达到了16%以上，更严重的在于基数越来越大，所以现在10%所释放出的货币，跟过去10%释放出的货币完全是不一样的概念了。所以我们面临两难的境地，流动性过剩是基本局面，所以我们对市场的状态和自己的情形要进行调整，现在我们不是要找钱，而是要找自己发展的思路和对策。

　　国家外汇局在5月份出台了关于加强外汇资金流入管理的有关问题的通知，这也被看做是应对热钱流入压力的举措，这个政策能不能改变外汇占款持续增加流入的趋势呢？

　　谭雅玲：这不是解决外汇占款唯一的因素，它或许是一个因素，但是查处问题的本身应该从它的基点上去做一些工作，外贸虚假行为还是跟短期的投机套利有很大关系，所以要从中长期角度去思考问题，这样改变短期非常极端或者造成市场动荡性很大的局面。

　　面对所谓热钱这个概念，短期资本就是大家说的热钱是一种对冲短期的套利行为，人民币升值跟中国经济吻合吗、中国贸易、实业和实体的发展完全不吻合，这人民币升值带有很大的虚假性，而这本身所产生的结果就是投机套利推动人民币升值，而不是中国实体经济推动人民币升值。

　　如果为了防止这种套利行为的出现，在各国热钱涌入的情况下，是不是应该降息呢？

　　谭雅玲：降息本身并不见得能解决根本问题。因为我们处在一个流动性过剩的时代，流动性过剩的时代最大的特色是投机和投资行为为主，利率解决不了根本问题。本身中国面前处在两难，第一对冲套利和投机资本在套利中国的利差和汇差，第二流动性过剩给市场带来的状态已经是一个事实了，我们还有必要降息继续增加市场的流动性吗？这样风险会进一步的放大。