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央行两周回笼过千亿 评:收紧流动性态度逐渐鲜明

2013-10-25 09:57  来源:中国广播网我要评论 

    【导读】央行连续三次暂停公开市场操作,连续两周回笼资金超过千亿元。

  央广网北京10月25日消息 据经济之声《央广财经评论》报道,金融市场资金如同水流动不息, 这两天市场显得有点渴, 从前天开始,银行间资金面突然转紧,其中隔夜利率上升70个基点至3.8%左右,7天利率升44个基点至4%左右,资金利率单日升幅之高,为6月份"钱荒"以后所罕见。10年期国债收益率上升4个基点至4.18%的高位。昨天隔夜利率又上升到4.08%左右。

  掌管水龙头的央行的动作引人注目。昨天央行仍然没有在公开市场开展任何操作,这也是央行公开市场操作连续第三次暂停。而本周公开市场有580亿元逆回购到期,没有正回购和央票到期。这样,本周公开市场将实现580亿元资金净回笼。而过去的两周净回笼资金超过千亿元。 为什么央行要把龙头关紧些?目前两种说法有微妙的不同。一种说法是:央行近期的公开市场操作算是被动的,所以水龙头水少了。中金宏观经济研究团队认为,主要还是反映对冲大量资本流入的意图,不是货币政策收紧。

  9月份金融机构外汇占款增加1264亿元,较前期大幅上升。资本大量流入的势头很可能在10月得到持续。10月以来人民币对美元即期汇率升值幅度达0.6%,显著加速,表明外汇流入压力依然较大。因此,央行实行净回笼主要是对冲资本流入。与此相反的说法是, 央行关紧水龙头,是信号。税收的集中上缴是诱发部分银行流动性偏紧的一个因素。由于财税上缴等因素影响,原来较为充裕的流动性在本周出现趋紧的迹象,但央行仍不为所动,体现了货币政策略微收紧的态度。而且近期通胀率小幅上升,房地产继续过热,这个态势如果持续,央行可能货币政策操作从中性向中性趋紧转变。

  央行目前的态度是紧还是松还是对冲呢?

  交通银行首席经济学家连平对此发表评论。

  连平:我认为还是针对市场发生的变化而采取的一个对冲措施,因为我们知道9月以来外汇占款增速是相当快的,7、8月份是外汇占款净的减少,而9月份是净的增加了100多亿,那么市场的流动性状况显然发生了明显的变化,我们看到9月份的货币市场各个档期的利率都有小幅走低,市场的流动性状况趋于宽松,对央行来说保持一个流动性处在合理的状况是基本任务。尤其是央行还有M2达到13%的年度调控目标,现在看M2一般都在14.5%以上,很多月份都在15%以上,所以年底的时候在这个方面调控,更多的关注一下它年度的M2调控目标也是非常重要的,但是在短期来看,当然主要是希望能够对冲在市场上,通过外汇占款来投放较多的货币,是它的基本考虑。

  央行昨天发布的《三季度金融机构贷款投向统计报告》显示,9月末金融机构人民币各项贷款余额70.28万亿元,同比增长14.3%。9月份CPI高于市场预期,央行在面对通胀时有没有提前着手考虑的准备?

  连平:从目前来看还不能说央行的货币政策基调发生了明显的转变,应该说还是以稳健作为基调,但是从稍长一点的眼光来看显然货币政策进一步放松的可能性越来越小,而在未来趋向于稍微收紧这种可能性是存在的。

  这一轮的物价上涨我们认为不会有太大的涨幅,因为从总需求和总供给之间的缺口还是相当小的,处在一个零上下的状态,所以在这种情况下,不大可能出现物价急剧大幅度的上涨,而可能是一个较小幅度的缓慢的一个推升。所以在这种情况下不可能也没必要过紧。另外从信贷和金融投放的角度来看,信贷今年的增速目前来看还不低,但是总量来看应该说全年控制在9万亿左右的这种水平还是有可能的,也就是说有可能控制在它原来预订的目标当中,所以这样来看也没必要大幅度的去收紧政策,但是从趋势来看,未来应该说将来稳中小幅偏紧的可能性是存在的。

  银行是不是要容忍资金价格的不断上行?

  连平:应该不会容忍,目前小幅上升,这个跟市场上的供求关系有关,利率出现跳升的状况不会持久,甚至不会延续到这个月末和下个月初,也就是说在短期内有可能很快就会解决了,这主要是在于市场的流动性总体还是比较宽松的。

  外汇占款10月份还是以增加为主,11月份以后财政存款下放的量也会明显增大,一般来说11、12月份在中央银行的财政存款因为到年底都要使用了,所以就会投放到商业银行的体系,估计会在1万亿以上,所以到年底央行要做的是往往是回收流动性,使M2增速是控制在它希望达到的区域范围内的,也就是说流动性在未来不是会持续的收紧,而是会由于市场供给的增加会趋于宽松,央行的调控可能更多的还是从回收的角度去考虑的。

  第二个,央行尽管它自己没有在市场上采取一些相关的调控的举措,操作性的一些做法,但是不排除一些其他的流动性比较宽松的商业银行在央行的鼓励下它也可以向市场投放更多的流动性,在解决市场在某一些银行来看偏紧流动性的状况,这个市场本身也有一定平衡的能力,我相信这两天可能一些比较大型的金融机构,已经有会或者说将会采取这样一些举措。

  

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编辑:吕吉

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