【导读】央行发布2014年年报：2015年继续实施稳健货币政策，M2预期增长12%。经济之声《央广财经评论》本期关注：从央行年报看货币政策方向。

　　央广网北京5月28日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，了解货币政策趋势，要看央行年报。昨天（27日），央行发布了2014年年报。年报说，2015年中国能保持7%左右的经济增速；M2增速可能在12%左右。而对于货币政策的方向，央行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调。可以说，央行每年发布的年报，都是宏观调控的晴雨表，而年报中对于经济形势的表述，以及货币政策的走向是如何表述的？如何解读这样的表述？国务院参事室特约研究员、国家统计局原总经济师姚景源说，央行年报可以说是货币政策执行状况的梳理，关心经济的人都应该好好把握这份年报。

　　姚景源说，央行的年度报告是中央政府对这一年货币政策执行的基本状况做所做的一个完整阐述。调控宏观经济最重要的手段就是货币政策，央行是货币政策的操作者，根据客观经济运行的需要，可以采取扩张的货币政策，也可以采取紧缩的货币政策，还可以采取稳健的货币政策。通过调整货币的数量、价格，使整个宏观经济能够保持健康发展。所以，央行的年度报告是把握整个国民经济运行的一份至关重要的文件，每一个从事经济工作或每一个关心国民经济的人，都应该好好把握这一份报告。

　　姚景源发现，央行年报中关于2015年的货币政策在表述上多了“松紧适度”四个字，在实体经济“旱情严重”的情况下，“松”字显然更为重要。

　　姚景源称，今年货币政策和2014年表述基调一样，要继续实施稳健的货币政策，但今年在继续实施稳健的货币政策上面又加了四个字——“松紧适度”。姚景源主张应在“松”字下面标上重点，整个宏观经济来讲，实体经济现在还是“旱情严重”，从该角度而言，货币政策不能再搞大水漫灌，还是搞滴灌。针对现实经济中的问题，我们应当重点去扶持实体经济、三农、中小企业。今年央行在整个货币政策的操作上，对于整个稳增长、调结构、促改革、惠民生，会发挥更为积极、更为重要的作用。

　　中国农业银行首席经济学家向松祚进一步指出，当前货币政策稳健偏松，的确是正确方向，但一定要注意掌握好宽松的节奏，特别是要畅通“松货币”到“松信贷”之间的渠道。

　　向松祚认为，当前的货币政策稳健偏松，已经连续三次降息、降准，而且相信未来还会有降息降准步骤。作为中央银行在经济下行压力持续加大的背景下，货币政策适当松一些是一个非常正确的举动。只不过现在需要考量的是，“松货币”能不能“松信贷”，能否降低实体经济融资的成本，能否解决实体经济融资难、融资贵的问题。并不是央行降息降准后，实体经济的信贷就一定会增长，实体经济融资难、融资贵的问题就一定能够得到解决。这里有一个传导机制，不是中央银行一个货币政策能够解决的，还有体制、机制的问题。如果不疏通体制、机制，天天喊松货币，它的结果是股市的暴涨，而它的暴涨并不意味着国民财富的增加，大多数是疯狂炒，最终会出现一个股灾或资产价值泡沫的破灭，反过来对实体经济造成伤害，这都需要警惕。因此，货币政策为什么不能无限度宽松要有节制，要掌握好节奏。

　　怎样从央行2014年年报读出未来货币政策趋势？从央行发布的2014年报中预测，2015年M2增速可能在12%左右，如何看待这个数据？国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆就此做出了分析与评论。

　　吴庆认为M2增速在12%左右，这个12瞄准的目标是超出经济增长5个百分点的这种情况，这是一种偏松的货币政策。吴庆认认为关于价格需要做一点解释，虽然CPI是增长的，但还要注意到PPI下降很明显。

　　从以往四个月的M2的之数据来看，吴庆分析称，全年完成M2增速的难度还是存在。货币政策现在宽松是需要的，但并不需要太宽松。因为现在银行金融机构遇到的问题是实体经济不缺钱，或者缺钱的那些部门达不到融资要求，反映在银行发放贷款方面尤其明显。这是实体经济出了问题，而不是货币出了问题。因此，吴庆表示他非常同意向松祚的观点，不可以过度的发放货币，现在股市的上涨已经超过了合理估值的水平，这是发货币已经足够的一个表象。。

　　吴庆认为央行在2015年金融改革方面或者是金融政策方面最该做的事情有两件，一是利率市场化，现在大步推进是好事。第二，人民币的国际化；第三，央行应该参与到推动金融体制改革方面，比如中小微企业以及个人还有农村的这些机构怎样得到服务，怎么样得到金融服务，这需要通过体制的转变来实现。2015年金融改革的压力还是非常大，还要在体制上有一些改变，要提高货币政策的独立性。

　　目前货币政策的取向和方向应该是什么样的？吴庆认为，目前货币政策的取向已经是松紧适度，甚至有些过松。松是对的，但这个度需要央行来仔细把握。有一系列的指标来考核央行货币政策的松紧，第一是看利率的水平，现在的利率水分已经相当低，钱慌再也没有发生过，这显示银行间市场的流动性足够充足，央行松的目标已经实现，甚至超水平实现。另一个指标就是金融市场上看到的股市的火热，吴庆认为现在股市的水平，已经超越了合理的估值，这也是货币过多的一个表现。