【导读】场外配资换地盘继续搏杀，10倍杠杆转战期指市场，实际杠杆高达几十倍，远超监管红线。经济之声《央广财经评论》关注：高杠杆玩儿期货，形同“刀尖上跳舞”。

　　央广网北京8月5日消息（记者张慧娟）据经济之声《央广财经评论》报道，声势浩大的股票市场场外配资清理工作进入尾声，配资公司在攫取暴利之后也走下神坛。但是，对他们而言，只是“打一枪换一个地方”，期指市场成为配资公司又一片驰骋的天地。

　　媒体报道，包括发财金、威力财、牛操盘等在内，至少有不少于8家配资平台正提供有关股指期货交易的配资服务。以期指配资平台“好牛168”为例，这家公司的期指配资中，配资倍数可以由1倍放大到10倍，而警戒线与平仓线则分别是保证金亏损到配资额的5%与3%。

　　针对股指期货的配资，在形式上跟股票配资差别不大，都是借钱给配资客，由配资客自己来操作，并承担相应的风险。在监管层进行封堵之前，股票配资的杠杆比例一般在1倍到5倍左右，但是现在有的期货配资杠杆率已经到达了10倍甚至更高。经济之声记者昨天致电多家配资平台了解情况，一家名为威力财的配资平台自称是“期货配资首选平台”，他们已经把期货的最高配资比例拉高到了20倍。

　　威力财工作人员：期货配资就是您付1万的保障金，给您一个20万的交易账号。

　 记者：所以说它这个杠杆是1：20的是吗？

　 威力财工作人员：是的。

　 记者：那你们这个做了多久了？

　 威力财工作人员：时间有一年多。

　 记者：做了一年多那么一个期货。

　 威力财工作人员：两年了吧。

　 记者：就是说你们这边做了两年多的期货配资了？

　 威力财工作人员：是的。

　 记者：证监会那边是允许的吗？

　 威力财工作人员：对，这边还没接到通知说不可以，但是现在都能做。

　　由于期指交易采取保证金交易，本身附带7到10倍杠杆，因此，杠杆率超高的配资行为实际上把杠杆率提高到了几十倍甚至上百倍。除了放大交易杠杆之外，配资平台还给配资客提供了交易账户上的便利。

　　证监会7月12日发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》。这意味着去年以来火爆一时的股票配资正面临生死考验。场外配资在股票市场被禁以后，配资公司会就此放弃配资服务这个发财机会吗？恐怕不容易。但是，投资者一定要理性对待，千万不要成为“迷失的羔羊”。

　　针对股票场外配资的整顿还没完成，有关股指期货的配资生意又暗中滋生。最高10倍的杠杆率越过监管红线，“刀尖上跳舞”风险几何？北京工商大学证券期货研究所所长胡逾越对此进行了分析解读。

　　经济之声：股指期货配资服务和此前被叫停的股票配资业务有什么异同？我们能不能理解为这是在股票场外配资全面被禁后配资公司推广的替代品？

　　胡俞越：主持股市大幅震荡的主要诱因就是场外配资，因为场外配资加了杠杆，会起到助涨助跌的作用。场外配资在股市上涨上跌的过程中，起到了很重要的杠杆作用。股票市场是一个大众投资市场，所以场外配资引起了广泛的关注。

　　这一次的救市行动，包括监管层重拳出击，对场外配资进行了严格的限制，场外配资因此受到了严重的打压，所以一部分场外配资转向股指期货。但是我要说明的是，股指期货包括商品期货在此前就有一些场外配资的活动，因为期货市场相对是个小众市场，所以场外配资并没有引起大家的重视。这一次如果场外配资大规模的流向股指期货，我认为风险会进一步加大。

　　风险主要表现在两个方面：第一，它本身就有7到10倍的杠杆，如果再给它放10倍杠杆，股指期货的收益或风险就有可能被放大上百倍。如果最近一段时间内，股指期货依然上下波动，风险就会是非常大的，投资者需要高度警惕。第二，对于那些过去长期做场外配资的配资公司来说，转向股指期货其实风险也非常大，一旦股指期货的配资客爆仓，仓位会把这些头寸都甩给配资公司，并让配资公司自己去兜底，这对配资公司来说，也是一个巨大的风险。

　　经济之声：期货交易的配资服务和此前股票市场的分仓配资模式类似，并没有满足账户实名制的相关要求，在一定程度上可以说游走在灰色地带，但是类似的配资业务却异常火爆。背后原因是什么？

　　胡俞越：原因其实还是流动性过剩，即使在股票市场处于熊市的状态下，场外的配资活动也是有所发展的。去年夏天整个中国股市进入牛市以后，场外配资就更加兴盛了。还有一个很重要的原因就是监管层从去年开始大规模推进场内的两融业务，也就是融资融券，这也加了很大的杠杆。

　 融资融券有两个方面：第一，融资融券的标的是指定的；第二，融资融券是被纳入到监管层有效的监管范围之内的。场外配资就是钻了空子，才能够大行其道的。场外配资的标的不受两融标的的限制，大部分都指向中小板和创业板的股票，所以创业板也就成了“神创板”，这跟场外配资的猖獗程度有着很大的关系，所以这个风险非常大，因此监管层对场外配资进行了遏制。我认为，下一步监管层需要把场外配资活动纳入到有效的监管视野范围之内。

　　经济之声：此前证监会的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》、网信办的《关于全面清理配资炒股的违法广告信息的通知》和中登公司的相关配套政策，都指向的是股票的配资交易。对期指配资交易的监管，显得有些不足。场外配资有没有可能阳光化？

　　胡俞越：我们可以借鉴场内的两融业务模式，对场外配资进行有效的监管。从现在的情况看来，我们对场外配资还没有非常有效的监管措施，只是现在采取了“切一刀”的办法。我曾经也预测过，对杠杆和场外的配资可能不会“一刀切”，但是肯定会“切一刀”。这一刀“切”到什么地方，我现在很难断定，但是我相信监管层肯定会出台一些有力的措施，让场外配资活动阳光化。

　　经济之声：投资者应该注意些什么呢？

　　胡俞越：对于广大的投资者来说，如果用自有资金做股票或者做期指，风险会相对小很多，爆仓的首先是那些采用配资的或加大杠杆的。我们说“股市有风险入市需谨慎”，实际上期货市场的风险更大，投资更需要十分谨慎。杠杆本身并没有错，在使用得当的情况下，杠杆会提高市场的流动性和效率，也会提高我们的收益；但如果使用不得当，杠杆也会放大风险，直至引发股灾。