导读：《企业家夜读》是一档面对企业家群体及关心、关注这个群体朋友们的阅读朗读节目。每周六、日晚八点，我们都会相聚在电波里。本期做客《企业家夜读》的，是东方港湾董事长但斌。

　　但斌，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长，中国人民大学法学硕士、中欧国际工商学院EMBA。1992年开始投资生涯，2004年初创建东方港湾。长期致力于金融市场的基础研究，曾出版《时间的玫瑰》一书，阐述了价值投资理念和具体方法。

　　东方港湾董事长但斌（央广网发 张大战 摄）

　　黄色的树林里分出两条路，

　　可惜我不能同时去涉足，

　　我在那路口久久伫立，

　　向着一条路极目望去，

　　直到它消失在丛林深处。

　　但我却选择了另外一条路，

　　它荒草萋萋，十分幽寂，

　　显得更诱人、更美丽；

　　虽然在这两条小路上，

　　都很少留下旅人的足迹。

　　虽然那天清晨落叶满地，

　　两条路都未经脚印污染。

　　呵，留下一条路等改日再见！

　　但我知道路径延绵无尽头，

　　恐怕我难以再回返。

　　也许多少年后在某个地方，

　　我将轻声叹息把往事回顾：

　　一片树林里分出两条路——

　　而我选了人迹更少的一条，

　　从此决定了我一生的道路。

　　罗伯特·弗罗斯特（美）《未择之路》

　　诗歌是一种心灵深处的呼唤

　　我理解的人生，从年轻时代一直到现在，你选择不同的路，决定了人生不同的方向，而且这个方向是选择之后就永远回不来的。开始的起点看似没有太大的差异，但是像指南针一样，走得远了，差异是非常大的。我的职业是基金经理，做财富管理，我们都知道资本市场有投机型的，也有坚持价值投资的，实际上也是选择了不同的路，也就是真正的财富创造基石到底是哪条路。所以我在读到罗伯特·弗罗斯特的《未择之路》时，有一种人性深处的点触动了我自己。

　　大约是在2006年或2007年前后，我看到了一本美国最重要的一百篇文献的书，其中提到两首诗歌，正好是我特别喜欢的《船长啊，船长》，另外就是我今天读的这首《未择之路》。

　　我觉得，诗歌是一种心灵深处的呼唤，优美、深邃的诗歌，可以让人产生遐想，另外可以通过诗歌了解到世界各国这些伟大作家对很多问题理解的共通之处，看到一个民族的精髓。我在年轻的时候受北岛影响比较大，包括菲律宾的诗人黎萨尔，还有舒婷等，因为我本身是个非常积极的人，所以我对类似这样的诗歌是比较认同的。另外我对俄罗斯的诗歌，像普希金也是很喜欢的，去俄罗斯旅行的时候，看天空阴沉、大地辽阔，我就想为什么俄罗斯能够出现这些伟大的作家，可能跟它的地理环境、文化有很密切的关系。

　　《时间的玫瑰》，我用这个作为我投资类书籍的名字，正是因为投资类似于用生命和时间换取财富，而我们的职业就是信托责任，就是要获取更高的收益。像巴菲特已经89岁了，芒格95岁了，巴菲特从1957年开始做投资，在过去如此变化、动荡的世界里，做投资是非常难的。在巴菲特早期的投资生涯中，从1957年到1981年，他经历了越战、古巴导弹危机、肯尼迪遇刺、两次石油危机，两次中东战争，以及1964年到1981年的17年的滞胀期，实际上是用生命在一天一天地面对，过不好，每天就像玫瑰带刺，天天扎你，而且扎得鲜血淋漓。所以说我们用“时间的玫瑰”寓意投资，它表达的内涵非常丰富，而且它又是鲜艳的。

　　父亲的责任就是给孩子留下力量和源泉

　　我父母都是南方人，我从三岁随父母到了开封以后一直到大学毕业都在那里。我们成长的那个年代，没有图书馆，如果看到好的文章，包括科学类的，还有诗歌等，都剪到一个本上，贴在一起，这种习惯从小学就开始了。我是从初中开始每天都写日记，现在看来像是流水账，但其实就是记录生活。我觉得到了互联网时代特别好，没有出现博客、微博之前，即使记录在电脑里的东西，电脑一坏就没了，但分享微博、博客就很好，大概就永远留存了。我赞同的观点和不赞同的观点我都转，因为我觉得这是记录时代。

　　我从小学三年级开始参加体育训练，当时想参加排球队，我们体育老师说只有对墙垫球垫到1万次，才能够成为排球队员，然后我就拿着排球天天垫，对着墙垫了1万次。每天早上差不多五点多，我父亲就送我去学校跑步，天天如此，这个经历还是可以让孩子锻炼出一种百折不挠的精神。现在一说起来，这个画面就会出现在我的眼前，包括我去跑马拉松，特意选了一段从郑州跑到开封，就是为了纪念我的父亲。我们说父亲的责任是什么？我认为是给孩子留下力量和源泉。

　　我过去经历的这些岁月，中国还是比较贫穷的，记得小时候我们家隔壁是开大卡车的，那时他爸一开车，我们说能不能在后斗厢里面站一会儿，围着厂区转一圈，我就感觉到很幸福了，我从来没有想到我会有今天这样的生活。想象不到今天我们能够自己开上车，不仅仅是穿行在祖国的大地，在瑞士、美国，在很多地方能够这样走，我觉得这都是国家繁荣富强带来的结果。

　　我读书是在开封化肥厂子弟小学，读了小学以后就加入球队，考初中的时候，整体这一个队保送到了市重点。中考的时候我的分数也够了，然后我们这个队整体也保送了。我小学、中学、高中都是下午正课一结束以后，基本上是在球场度过的，或者是跑步，我经常是一跑就半个城市，而且越跑越兴奋，就追着卡车、公共汽车，就这样去跑。到了高中的时候，我就想考石家庄陆军学校，想着去当兵去打仗，但是一考没考上，复读一年考河南大学体育系，很容易就考上了。

　　读大学时，我基本上每天晚上都是在图书馆度过的，一般到图书馆闭馆以后，我就到我们系的教室再看书。因为我们体育系爱学习的人比较少，所以有其他一些系的同学也到我们系的教室来读书，因此我也跟其他几个系愿意学习的学生有一些交往。我们也组成一个学生社团，每周二晚上分享，比如谈论女权运动这些价值观，当时还有一本书叫《熵，一种新的世界观》，我们就去探讨这些东西。我觉得那个时代还是思想比较开放，生命焕发出了一种不一样的能量。

　　读大学的时候，我在体育系统的国家级刊物上发表了《体育地理学初探》的论文，当时我的高中同学，他正好在我们学校的地理系，我就去他们系旁听地理方面的课程。我觉得体育有些方面是由地理环境决定的，比如为什么非洲人跑得那么快，除了身体结构，可能跟地理环境也有很大关系，包括高山滑雪、帆船比赛，都跟环境是有关系的，我就从这些角度提出了这门学科——体育地理学。实际上当时除了这一篇，我还有《城市体育学》《体育人口学》，当时这三篇文章是发表在国家级刊物上的。

　　发现好企业 是赢利的最根本逻辑

　　我大学毕业以后在开封化肥厂待了一年，当钳工修污水泵。有时候修完以后就躺在草地上看着白云，说，这一辈子就当工人？想想还是要走吧！这时我父亲也比较支持我，这样我就到了广东。1993年的时候，当时我们自己搞了一个小小的股市通讯，每天都写，分析这个股票应该涨、应该跌，市场应该怎么表现，技术分析，波浪理论等，这样就进入了资本市场这个行业。

　　我从小学到初中、高中，一直到大学，包括进入社会以后，都始终坚持不断努力，我觉得人生就是一个不断学习的过程。1994年，正好我在当时工作的地方看见人民大学法学院在招生，我就去读了在职研究生。后来我去君安研究所，要是没有硕士文凭是进不去的。我觉得人生就是这样，很多人说是命、是运，但如果你自己不持续努力，就是有这样一个运你也进不去。

　　在早期，我们涉足的就是技术分析，我差不多研究了十年，我在君安研究所时主要也是用技术分析手段研判市场变化。我们那个组大概就五六个人，其他的都是做公司研究的。2000年的时候，巴菲特的价值投资理念才真正进入中国资本市场。那个时候我才知道，如果能够发现一个好企业，这个才是真正赢利的最根本的逻辑。

　　我觉得投资是个需要有远见的行业，当时我在2001年的时候动员一个朋友，说我们拿100万美金买搜狐、新浪、网易，这三个公司剩一家我们就赢了。钱打到美林证券，美林证券客户服务经理告诉我这个朋友，你千万别买这三个公司，这三个公司会破产的。但是从那个时候开始，网易到现在差不多涨了快3000倍。所以后来当我动员那个朋友，我说我们买腾讯，大概2006年的4月份，12块钱左右，当时我跟这个朋友说完以后，他就买了一直持有到现在。所以说从企业出发，是真正能够创造财富的。

　　过去企业有一个大公司病，原来形容微软没有改革之前，你要是想从二楼搬个凳子到三楼要好几个星期，甚至半年。因为惯性也好，或者因为组织架构，很难去把新的技术放在老公司里面，让公司发生新的变化。但现在这些大公司更加平台化了，鼓励创新、鼓励尝试。像微软能够从Windows系统到云这样一个方向发展，包括现在到万物互联，它都是由一代代的领导人作不同的决策，从比尔·盖茨到他的接任者，一代代的企业家，他们对企业的发展能够迭代化。而且这次我们去微软，我觉得有一点非常让人震撼，微软华裔科学家有5千人，印度裔有1万多人，它是一个真正的世界级的公司。

　　包括亚马逊，它每三天会有一个新的项目付诸实践，有成功的，有失败的，但是它会让你去做。在这些大公司，我们并没有看到大公司病，而是看到它所涉足的行业，其他的公司很多都死掉了。

　　怎么让一个企业基业长青，是有它的基因的。在这些伟大的企业当中，我们看到的是一种生机勃勃的状态，开放思想才能够让公司不断地迭代、不断地发展，让各种各样的意见能够更快地进入组织，传达到组织当中，寻找到解决的办法。

　　价值投资是真正能够创造财富的办法

　　就我个人的实践而言，东方港湾从成立到现在已经有15年，我从业也差不多28年，我总结自己的职业生涯，从1992年开始从事投资到2000年，这期间是以技术分析为主导的。但从2000年到2004年，是一个转化的过程，我们开始坚持价值投资，买最好的公司。实际上当我们公司成立的那一刻，我就坚定认为价值投资是真正能够创造财富的办法。我们现在在坚持价值投资的基础之上，又遇到系统性风险时也会作适当的规避，但是基石还是价值投资，选择好的公司。

　　对于中小投资者而言，实际上选好公司并不太难，有时候依靠常识是能判断的，但真正坚持的人非常少。这中间有很多社会事件在综合影响着每个人的选择、判断。

　　我们创业时给公司起名字的时候，当时合伙人说名字最好带个东方，后面你起吧。正好有一天我在广州的二沙岛，船游珠江，我想到一个词——港湾，给人一种平稳安逸的感觉，我说能不能叫东方港湾？港湾，就是船遇到风浪可以回来停靠的地方，希望它带给公司稳健增长的寓意。另外我们的理念也是与伟大企业共成长，我们是用同一种风格在全世界寻找最好的公司，我们也愿意在中国去传播价值投资的理念。

　　价值投资确确实实是让老百姓的钱慢慢变多的，而且它是共赢的，国家赢、企业赢、员工赢、投资者赢，所有人都赢的一个事业。如果一个事业是你输我赢或者是博弈型的，它是很难成为一个伟大的事业。但是价值投资不一样，它是所有人共赢的一个事业，它是让社会生活变得更好的一个事业。

　　在这15年过程中也碰到过类似2008年金融危机事件，所以我们反思了我们的商业模式和巴菲特有什么不一样，就是他的理念我们坚守，但是在具体的操作上我们要结合中国的国情，必须要做这样的风控处理，否则一旦被清盘，以后再涨起来就跟你没关系了。

　　人类社会仍然是一个指数级的上升，实际上在过去的几千年中没有太大的变化，是工业革命让人类社会有了巨大的改变，当互联网进入我们的生活时，就彻底改变了我们的生活。

　　未来很有可能最大的一个行业是生物制药，有没有哪一个企业能够首先攻克癌症？这是非常了不起的；第二我觉得是延长人的寿命，比如能够通过基因编程等，让人类活到两百岁、一千岁，我觉得这样的发明是有可能出现的。另外，像人工智能、万物互联，我们去参观微软的未来空间时，微软科学家说，十年以后我们就没有手机了，任何一个角度、任何一个形式都有万物互联。

　　所以不要对人类社会的发展过于担心，千万别说社会发展停滞了，如果你看水泥、钢铁、汽车，感觉好像不行了，但是如果你换到数字经济，比如芯片、5G、人工智能、基因技术等，你看到的可能是另外一个角度，它们在高速发展，改变我们人类社会的各个方面。