在A股市场，有很多和经典教科书背离的现象，似乎教科书讲的价值投资和组合投资都不一定准确。如果说自己是价值投资和组合投资，可能会被人笑为书呆子；一年赚10倍的民间高手比比皆是，为何专家们经常收益率k可能还不及大妈？深圳广汇缘资产管理有限公司总经理赵鹏为此总结出“A股四大怪”。

　　第一怪：很多老百姓都觉得，股票只要一直拿着，迟早会赚钱。

　　这种说法从理论上说是极其荒谬的，为何在A股却并不少见？赵鹏说，因为我们几乎没有几个退市的案例。

　　赵鹏：道理很简单，如果一个公司业绩很好，那么它的股价迟早是要涨的；如果一个公司业绩很差快要破产了，那么它将被st，在不退市的环境下，它一定会被重组，一旦被重组，优质的资产装进来，它迟早也会涨。这就是为何在A股，无论公司好坏最后都会涨的原因。

　　因为我们还不是注册制，而是审批制，打个比方，我虽然是个垃圾壳公司是个丑八怪，你优质未上市公司虽然是个大美女，但是天下男人很少你要嫁人就得嫁给我。所以审批制下，壳是一个重要的资源，当停牌重组谈判的时候，壳往往处于上风，优质的项目反而处于下风，从而会出现壳总是以很便宜的价格买到优质的项目给装进来，开盘后股价当然会涨。

　　第二怪：“高手在民间”。

　　赵鹏的观点是，民间选手一般集中持股，投机居多；专业选手一般分散投资，价值投资。在A股市场，由于个股做空机制不完善以及涨跌停的限制，过度分散投资并不是最佳选择，因为就算你搞错了或者遇到黑天鹅事件，你也不会像一天亏90%，短期内顶多亏个30%，反而你一旦赌对了，比如前段时间的南北车，你却可以赚几倍。

　　第三怪：估值方法太随便。

　　赵鹏说，不少股民看到股价三五块钱，或者沾点题材、概念，就觉得是好股票。

　　赵鹏：这是一个非常重要但是被大多数人忽视的问题，对一个公司的估值到底该用什么方法，其实这里有非常重要的学问，但是A股市场却是什么公司大家都看市盈率。比如说，银行股，这种十倍杠杆的商业模式的公司，理论上只能看市净率或者盈利二阶导数的拐点，可是连很多专业的分析师都用市盈率给银行估值。

　　为何会发生这种估值方法的错位？主要原因是我们没有个股做空机制，投资者理性的判断左右不了不理性的行为。就算我再不看好一个股票，我顶多自己不买，但是我左右不了别人不买更左右不了股价。但是在香港美国市场，我一旦发现某个股票被错误定价的很厉害，就可以融券卖空，所以股票被错误定价的概率就小了很多。

　　第四怪：A股市场机构力量不如散户。

　　赵鹏认为，A股市场大多数参与者是个人投资者，大家对基金这种专业投资群体认同度并不高。而出现这种现象，是因为个别专业投资者不诚信行为，使得一些人对基金持怀疑态度；或者是因为基金的持股并不集中，减少了业绩的弹性，个人投资者可以满仓买一个股票，甚至还可以融资配资买股票，在市场好的时候，收益很好。

　　还有一个重要原因在于，A股历史很短，过去几十年宏观经济总体上高速增长，没有经历过严重的经济危机和萧条所带来的熊市，人们对股市风险的一面没有深刻的教训。