一是产能过剩。祝宝良说，“五大行业，钢铁、化工、有色、建材、煤炭等等，钢铁产能15.1亿吨，去年生产8亿吨，产能过剩意味着制造里面的传统行业投资增长速度继续下行，这个下行到什么程度，就依赖于这个行业出清的程度。”

　　二是房地产。祝宝良认为，中国房地产现在产能库存过剩的矛盾非常严重，房地产供给和需求之间还是有很大的匹配问题。“这次中央经济工作会议讲到了，如果2.7亿农民工买房子，房子不够，如果农民工不买房子，房子是太多的。所以就有了农民工城镇化的问题。”

　　而当前问题在于，农民工有没有要户口的积极性，地方政府有没有给农民工户口的积极性。还有城镇居民的居住证制度，在城市有一个稳定的预期，也可以买房子。如果这个问题不解决，房地产调整无法解决。他指出，一线城市房地产投资形成的固定资产，用在GDP核算里面的固定资产形成是很小的，不要被一线城市房地产数据迷惑，一线城市地价很高，房地产价格也是很高的，它对经济波动拉动是很小的。“我预期今年房地产投资接近于0，去年是1.3左右，房地产投资还在下降。”

　　三是中央和地方解决事权和财权划分问题。“不改革，地方政府融资能力下降，过去地方政府靠招商引资、土地出让、建立融资平台等方式融资，但现在这些渠道全部断掉了。”祝宝良认为，事权补短板，当前，城市地下管廊的建设，城市停车场，城市轨道交通、公共服务等等，事权还在市县，财力集中在中央和省政府，如果这个问题处理不好，我国有很大的基础设施建设和投资空间，融资问题解决不了，也会给基础设施投资带来影响。“由此还可能影响制造业投资、房地产投资、基础建设设施投资，什么时候这三块稳住了，特别是制造业投资、房地产投资，去产能、去库存才真正可能。”

　　四是所谓要降成本的问题。降成本有利于刺激经济成长，但是降成本效果怎么样，需要供给侧结构改革，这是慢工夫。降生产企业成本怎么降，降完了以后企业怎么样，能不能改进生产，除了企业改革以外，降的过程中效果怎么样，还需要观察。

　　五是金融风险，去杠杆。去杠杆的过程，同时也是下拉经济增长的。要处置风险过程中，确实也面临一些下行的压力。

　　六是需求管理的政策，边际效应越来越低。“过去的经验不够了，过去的经验是财政政策扩张以后，3个月就对经济有拉动作用，货币政策扩张以后，6个月就对经济有拉动作用。我们分析2014年11月份连续6次降息，就没有看到它对经济有多大的刺激作用。但是它对稳定经济增长，每个季度7%还是发挥了作用，但是和以前相比作用减小了很多。”

　　祝宝良指出，“三去一降”，“三去”对经济有往下拉的作用，降成本对经济增长有一定的推动作用，但是效果可能不那么明显。还有“一补”，补短板，主要是三个方面，首先是解决7000万人的贫困问题，其次是新兴高新技术行业的发展，再就是经济结构建设。公共产品的发展和公共服务的发展，城市和基础设施建设，对经济还是有往上拉的作用。

　 综合以上问题，祝宝良认为，“什么时候去库存、去产能，基本上去的差不多了，补短板又发挥了重大的作用，一升一降，处于平衡状态的时候，经济就算稳住了。这个过程大家也在讨论，我自己的看法是2017年底、2018年初，如果改革取得实际进展，这个速度才能稳住。”