近期,在人民银行指导下,交易商协会创新推出民营企业资产担保债务融资工具(CoveredBond,下称“CB”),通过资产担保结构设计提升民企资产信用融资能力,构建民企融资长效支持机制。

记者从交易商协会了解到,7月2日,四川科伦药业股份有限公司(下称“科伦药业”)、九州通医药集团(下称“九州通”)、上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(下称“豫园股份”)、成都齐碳科技有限公司(下称“齐碳科技”)首批4单试点项目注册发行。

中信银行投资银行部总经理匡彦华对记者表示,资产担保债券是国内债券市场重要创新,通过引入资产和主体“双重增信”机制,实现投融资需求在更广范围内的精准匹配,进一步提升债市赋能实体经济质效。本次推出首批CB,将促进民企盘活存量资产,有效提升融资可得性和降低融资成本。

目前,CB作为服务民企融资的创新探索,引起市场广泛关注,获得了投融资双方的认可和欢迎,天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。

充分盘活民企存量资产交易商协会推出CB

近期,交易商协会创新推出CB,支持民营企业发行人特别是债券市场首次发行主体注册发行CB。其中,重点支持科技创新、“专精特新”、绿色低碳、乡村振兴、大规模设备更新和消费品以旧换新等重点领域民营企业发行CB。

从可担保资产范围看,在符合法律法规、权属清晰的前提下,原则上具有变现价值、可处置、可抵质押的资产均可作为CB的担保资产。结合企业特点,既可选取不动产、土地使用权等资产,也可选取应收账款、知识产权、碳排放权、非上市公司股权等资产,也可以不同资产的组合进行担保,以降低企业融资成本和盘活存量资产。

CB支持发行人根据担保资产的实际特点,灵活选择部分抵质押、全额抵质押、超额抵质押等多种抵质押率安排,满足投资人和发行人多元化增信诉求。同时,CB应设置资产动态调整机制,当资产价值覆盖不足或触发其他约定情形时,发行人可置换或追加资产。

创新推出CB的同时,交易商协会鼓励主承销商优化内部考核机制,加大民企CB承销力度,将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB,为民企债券融资营造良好生态环境。

浙商银行总行投行部总经理张克祥告诉记者,CB可以帮助发行人充分盘活其存量资产实现融资目的,并通过为投资人提供主体和资产双重追索,进一步提升债务融资工具的市场接受度,是交易商协会推出的一大创新型产品。

拓宽融资渠道提升市场认可度

作为首批发行人,科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技通过发行CB,拓宽了融资渠道,提升了市场认可度。

比如,齐碳科技通过发行CB首次亮相债券市场,助力拓宽融资渠道。上海豫园等企业通过发行CB实现融资成本降低,极大吸引银行、券商、基金等投资机构参与投资,丰富投资人范围。科伦药业、齐碳科技等企业在CB产品基础上,发行科创票据等专项产品,进一步满足科技创新等领域资金需求。

同时,交易商协会为民企发行CB设置“预沟通”前置办理机制、专人对接服务机制、“即报即看”快速通道,提高融资效率。

此外,首批试点项目均设置了资产池动态调整机制、发行人置换或追加资产机制、存续期定期监测机制、债权代理人机制等安排,确保资产担保和处置效果落到实处。

四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵指出,CB为公司提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道,对于像科伦药业一样的拥有优质资产、具备发展潜力的大型企业提供了有力的融资支持。同时CB相对于传统信用债,偿债来源更多样,交易结构更灵活,能有效盘活企业资产,是一个更加标准化、流动性更强的品种。

“通过这次创新发行试点,我们能够吸引更多投资者的关注和信任,降低后续融资成本,为公司的长远发展注入新的动力。”成都齐碳科技有限公司董事长胡庚表示,此次知识产权资产担保债券发行创新试点,是对齐碳科技知识产权含金量的充分肯定,同时也拓宽了科技创新型非上市企业的融资渠道。

更多民企试点项目正在推进

一直以来,交易商协会持续完善民企融资服务机制,推动“第二支箭”延期扩容,截至2024年6月末,债务融资工具累计服务民营企业发行5.02万亿元,2024年前6个月发行2288亿元,同比增长16%,有力支持民企债券融资。

目前,CB作为服务民企融资的创新探索,引起市场广泛关注,获得了投融资双方的认可和欢迎,天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。

交易商协会明确,将继续推动CB产品提质扩容与创新发展,加力支持民营企业债券融资,助力民营经济高质量发展。

为鼓励主承销商优化内部考核机制,加大民企CB承销力度,交易商协会还将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB,为民企债券融资营造良好生态环境。

中金公司投资银行部固定收益组负责人张兴表示,CB通过抵质押模式以及结构化安排等,较好契合民营企业盘活体内优质资产、提升债券资信水平、拓展直接融资渠道的现实需求,适用场景清晰,推广价值充分。

在农业银行投资银行部总裁王飞看来,资产担保债务融资工具对民营企业,尤其是拥有优质资产的科技型民营企业丰富融资渠道,积极参与资本市场融资意义重大。CB盘活了企业相关领域资产,并基于公证债权文书的引入进一步提升投资人保护。此外,搭配CRMW(信用风险缓释凭证)也为多元投资人积极参与后续发行提供了良好的风险缓释。

贺觉渊

编辑:冯方
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