央广网北京9月2日消息（记者 傅天明）2026年8月28日，*ST元道（301139.SZ）收到中国证监会《行政处罚决定书》，公司因在IPO申报期间连续三年虚增营业收入、上市后首份年报继续造假，被认定构成欺诈发行及信息披露违法。同日，深交所下发《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易。公司股票于2026年8月31日起停牌。

IPO申报期造假，上市后仍未收手

经证监会查明，2019年至2021年，元道通信通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，分别占《招股说明书》披露的2019年度至2021年度营业收入的8.75%、13.12%、16.23%。证监会认定，公司在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，违反《证券法》第十九条第一款的规定，构成《证券法》第一百八十一条第一款所述情形。

公司于2022年7月8日在深交所创业板上市，发行募集资金总额约11.69亿元。然而上市后的首个会计年度，造假行为仍在延续。2022年，公司再度通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入1.66亿元，占2022年年度报告披露营业收入的7.87%。2022年年报存在虚假记载，违反《证券法》第七十八条第二款的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述情形。四年间合计虚增营业收入约6.56亿元。

上海正策律师事务所董毅智律师表示，ST元道案确实呈现出非常显著的特征，并且具有高度的典型性，甚至可以说是A股市场财务造假、欺诈发行退市案例的“升级版”。该案不同于以往多数企业仅在IPO阶段造假的情形，形成了“上市前造假+上市后披露造假”的完整违规链条，造假手法隐蔽、规模逐年递增，同时监管实现快查快办、顶格处罚，囊括了当前A股财务造假、欺诈发行退市的核心违规要素，具备极强的标本意义。

知名财税审专家刘志耕表示，本案4年累计虚增营收6.56亿元，最终按非法募资额20%顶格处罚，直接打破了过往部分企业“小额造假蒙混过关”的预期，明确IPO全周期财务数据真实性零容忍，申报期、上市首年连续造假的行为必然被从严追责。

证监会对*ST元道作出行政处罚，对公司责令改正、给予警告，并合计处以2.39亿元罚款。其中，针对欺诈发行违法行为，按非法募集资金的20%处以2.34亿元罚款；针对信息披露违法违规行为，处以500万元罚款。监管层同步对公司多名时任高管及责任人追责，分别处以警告、不同金额罚款及多年证券市场禁入措施，相关人员合计罚款总额达1650万元。

强制退市程序启动，监管追责持续加码

根据《行政处罚决定书》认定的事实，*ST元道已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.5.1条第一项、第10.5.2条第一款第一项规定的重大违法强制退市情形。深交所已于2026年8月28日下发《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易。公司股票自2026年8月31日起停牌。

回顾本案时间线，元道通信于2025年7月被证监会立案调查。2026年5月8日，证监会作出行政处罚事先告知。5月12日起，公司股票被实施退市风险警示，简称变更为“*ST元道”。此后公司多次发布退市风险提示公告。

一位资本市场观察人指出，监管层在查处本案中采取了全方位的追责措施。证监会已冻结公司募集资金相关账户，并对中介机构执业情况同步开展调查。对于可能涉及的犯罪线索，证监会表示将坚持“应移尽移”工作原则，严格按照刑法及《最高人民检察院公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》移送公安机关。

2026年以来，已有4家上市公司因重大财务造假锁定退市。元道通信案从立案调查到行政处罚落地、退市程序启动，历时仅约13个月。业内人士指出，冻结募集资金账户、追责中介机构、移送犯罪线索等多重手段并用，正形成立体化追责体系。证监会强调，对触及刑事红线的违法行为绝不姑息，持续净化资本市场生态。

知名财税审专家刘志耕认为，顶格2.39亿元的处罚远超多数上市公司年度净利润水平，直接改变了过往“造假收益远大于违规成本”的失衡状态，倒逼存量上市公司主动梳理财税核算漏洞，避免触碰信披和财务造假红线。

上海正策律师事务所董毅智律师认为，本案中行政处罚、市场禁入、冻结募集资金账户、移送犯罪线索、强制退市等程序同步推进，标志着资本市场监管已从“单点处罚”转向“全链条打击”，加速形成“退市+赔偿+刑事追责”的监管闭环，大幅提升资本市场违法违规成本，持续净化A股市场生态。