央广网财经北京12月10日消息 据经济之声《交易实况》报道，旅美学者梁晓滨做客经济之声《交易实况-财经名人堂》，带来美国观察《经济传佳音 联储快亮剑》。

　　股市交易和经济报告相关性常常是扯不清还拉不断。好的经济数据会伴随股市下跌，差的数据会带来放松性反弹。市场参与者把经济数据好消息当坏消息听，见好就收，反应出投资人恐惧心理占上峰。把数据差坏消息当好消息听，反应投资人贪婪心理起作用。当好消息不仅被当好消息听，而且付之实施，正向交易引起股市大幅上涨，说明市场参与者恐惧和贪婪心理相对平衡，左右市场方向的美联储看得见的手在准备挥舞，决定了股市交易趋势。

　　岁末初五个交易日中，连续有好的经济数据报告出炉。前四天好的报告，从11月lSM指数破57，10月建筑支出由负转正，10月新屋出售破44万，首领失业金人数降低2万多到三季GDP修正上调至3.6，经济利好都未带来股市利好，连续跌四日。最后一天经济报告11月非农就业增20万3，失业率跌到7％，终于被当好消息听，经济利好激起股市利好。市场参与者绝大多数终于相信美联储要亮剑了。

　　联储手中有三把剑：决定短期利率，公开市场量化调整，和联储政策指导通讯。

　　第一把剑针对短期利率，通过联邦基金利率去设定金融市场利息率。这把剑目前己不能用了，因为短期利率为0至0.25％。

　　第二把剑量化调整针对中长期利率。与中国央行不同，美联储无权决定中长期利率，它由市场供求决定，联储通过公开市场操作，买入卖出政府公债和政府机构债去调节供求，影响中长期利率水平。这第二把剑不是硬性的，而是柔性的，联储以大买家、大卖家和大储备家身份去左右市场。量化放松QE1、QE2、Q3都是以大买家入市，现在每月仍买850亿国债和机构发行的房地产贷款债券。这把柔剑很有效，压低了中长期利率，支持了房地产复苏，剌激了股市和债市。但是市场知道联储早睌要收回，不能天天发红包过年。九月份在大叫三个月后沒减购Tapping亮剑，在失业率降到7％情况下，十二月联储该亮剑了。

　　第三把剑政策指导诱导是近些年才明确起用的非常规武器，它既不象第一把剑硬性，又不象第二把剑柔性。而是用沟通劝导方法去调节市场对联储政策走向的预期，降低由于捉迷藏带来的震动损害。九月份以前，多数市场参与者将减购债券与提高短期利率连在一起，经过众多联储官员苦口婆心劝告，现在绝大多数市场参与者相信减购和升息是两回事，而且认同经济己经可以经些轻风，减购债券时机己成熟。

　　早在六月份，联储主席伯南特讲当失业率降低到7％时，量化宽松债券购买可能结束。时隔近6个月，失业率己降至7％，量化宽松减购还未开始。伯南特反反复复强调，联储跟着经济数字决定政策取舍，看来债券减购势在必行。如果本月宣布减购，可离结束债券购买还早着呢。市场预测，从减购债券开始到终止购买至少要有半年时间。终止购买后，量化宽松变成量化中性，联储会将持有债券存货。然后联储可用以卖家身份去参与公开市场，卖出债券，从量化中性变为量化紧缩。接下来才会使用第一把剑去直接调动短期利率。目前利率期货价格预计2015年前短期利率不会明显变动。

　　华尔街历来跟着联储走，联储也愿意引导华尔街跟着走。第三把剑将会在此起作用。下任联储主席候选人耶伦在听证中再三强调她将强化政策导向作用，在继续宽松政策过程中，降低突然性变化。看来联储武库中的三把剑，不是用来砍杀，而是用来指挥。市场己经不怕联储亮剑了。