央广网北京5月11日消息 据经济之声《交易实况》报道，一季度期间机构对13个行业实施了超配，其中多元金融以券商股为主的板块机构超配比例最高。机构超配券商股的原因是什么？行业投资观察。进入2015年，A股牛市步伐呈现不断加速之势，上证综指单季度上涨15.87%，创业板指上涨近60%，而其中多只个股出现了翻番的行情。相比普通投资者而言，机构更具理性和专业性，其布局对投资者具有一定的参考价值。

　　2015年一季报已悉数披露完毕，有统计发现，一季度期间机构对13个行业实施了超配，其中多元金融以券商股为主的板块机构超配比例最高，达6.6%；而一季度期间，多元金融板块涨幅相对较小，未来牛市行情若延续，这个板块补涨空间较大。机构超配券商股的原因是什么？哪些券商业绩会有出色表现？

　　从券商行业来看，有很多政策出台，像证监会明令禁止券商两融业务开展场外配资、伞形信托；投资者开户放开"一人一户"限制，每人最多可开 20 户；四部委联合发文，鼓励专业机构开展融券业务。总体上来看上市券商一季度业绩大幅增长，已经超过去年全年收入一半。综合来看除了业绩上的看点，机构增持券商的原因是什么？东北证券研究员唐亚韫进行分析。

　　唐亚韫：业绩上确实有很大的看点，一季度时候，整个22家上市券商净利润同比增长了105%，这是一块相当大的看点。除此之外，2015年主要的证券行业的看点，一个可能是大盘和创业板普涨和成交量持续创新高的过程，在这个过程当中，很容易理解，最容易受益的就是证券行业，此外券商整体盈利模式已经比较成熟，也得到机构投资者认可，提升杠杆然后加大两融投放规模，赚取一个稳定的利差，快盈利模式和之前比如靠自营或者靠传统的经济，可能就是相对更加稳定一点。从目前情况来看，我们现在上市券商现有2015年一季度末杠杆水平是3.9倍，已经接近了政策上杠杆上限，未来券商会有一个持续的通过融资。

　　现在的券商也进入了一个新的融资潮，提升杠杆率的过程，在融资的过程当中，它就会逐步加大两融投放规模来赚取利差。另外一个方面整个业绩提升了之后，它会有一个正反馈的机制来消化它的估值水平，券商在去年四季度的时候，有一个大规模的上涨，整体估值水平偏高。如果把它放到2015年一季报的业绩来看，我们目前上市券商年化的PE才22倍，这种估值水平相对于我们其他一些板块，比如大家都熟悉的创业板还是有一定的安全边际的，所以这两点可能是我们一季度机构投资者增持券商主要的原因。

　　提升杠杆，券商确实是要从轻资产、低杠杆，转向重资产高杠杆这样一个转向的过程，在这个方面上，唐亚韫觉得那些上市券商在其中做的比较好一些。

　　唐亚韫：从上市券商目前来看，从业绩弹性来说，可能是小券商会好一些，目前一季度净利润增速券商的比如太平洋，比如光大，其实它相对有自己思维，比如说光大是因为之前的黑天鹅事件之后，有一个恢复，那么它想要和东吴就是未来就是整个杠杆率对它比重比较高。未来看的话，可能会关注一些有定增，或者是其他资本补充计划券商建议大家关注。如果不考虑资本补充的话，其实目前上市的杠杆水平已经接近政策上限了，接下来如果你要提升的话，那你还是需要进一步去递增的，去补充资本的，在这方面大家可以关心东吴、比如说国金，比如说东北，就是目前有公布了一些融资的方案。