央广网北京8月20日消息 据经济之声《交易实况》报道，日前，中国钢铁工业协会召开的2015年第三次信息发布会传出消息，“十三五”期间钢铁行业发展目标锁定：化解产能过剩、进行大型结构性重组、遏制行业无序竞争、加大产品创新、促进绿色发展，以及鼓励企业走出去。值得一提的是，十八届五中全会将于10月召开，届时将研究关于制定第十三个五年规划的建议，其中传统产业如何转型、新兴产业又如何发展，无疑将会是正在编制的规划的主要内容。而钢铁行业作为传统产业的典型代表，转型已是必然。钢铁股的投资机会在哪里？华泰证券钢铁行业首席分析师陈雳对此做出了深入解读与分析。

　　随着各行业十三五规划逐渐浮出水面，作为传统产业典型代表的钢铁业转型升级备受瞩目。2015年初以来，世界经济复苏缓慢，国内经济发展继续承受下行压力。受需求下降影响，国内钢材市场供大于求矛盾突显，钢材价格持续创出新低；有分析说，从未来2个月以上的视角来看，钢铁行业产能彻底退出的困境没有得到根本性的改善。

　　陈雳表示同意这样的观点，因为对于钢铁行业而言，产能彻底退出意味着一部分企业需要关停设备等，但是从目前的现状来看，并没有出现大规模的这种情况。虽然河北省出现了一些检修、限产的消息，其主要原因在于之前张家口申奥以及马上进行的阅兵，使部分企业处于停产状态，但是这个停产不等于彻底的退出。这个问题需要从两方面看，首先将来对于环境不达标的企业肯定要面临强度性关停，另外，要用市场调节之手，整个行业供大与求的矛盾还是比较突出。不过钢铁行业从2014到2015年以来，有一个比较典型的特征，就即虽然去产能没有特别大的体现，但是产能增长的无序势头在最近一年来的控制还是不错。

　　从二级市场上来看，至于钢铁业整体的板块估值水平，陈雳分析称，总体来看比较合理。有两个数据，2007年9月，钢铁行业的板块估值到达最高峰期，当时钢铁行业的PB水平大概在4.91倍，整体的A股应该在6.38倍。现在的PB在1.99倍，大盘对应的是2.67倍，意味着如果做一个静态比较，钢铁行业估值还是低于整个二级市场估值。另外从PE指标来看，因为现在整体钢价压力比较大，盈利的下滑，使得PE指标看上去偏高一点，目前整个钢铁行业市盈率指标大概在65倍左右，整个大盘对应的在21倍左右，在这块的指标上来讲，钢铁板块不占优势。

　　从现在市场的研究报告来看，机构对钢铁行业基本面偏谨慎，但对板块配置却是看多的，有观点认为在行业整体不景气的情况下，很多的公司会转型，很多的商业模式也会转型。宝钢非钢产业盈利已经占到利润总额的三分之一以上。鞍钢出台了一系列支持非钢产业发展的政策。钢铁企业大力发展其它产业带来收益，是较好的转型方式吗？

　　陈雳：我倒不认为它是一个非常好的转型方式，应该是有效补充。因为出现这种状况的主要原因在于目前钢材品种处于盈利压力比较大的阶段，因为它的基数低，一旦非钢产业这一部分能贡献增量，它的收入和利润空间的占比会显著提升，比如宝钢非钢产业盈利占到利润总额的1/3。随着整个制造业升级，装备水平越来越高，很多人员也需要向一些服务业非钢业转移，企业这样做一方面是对于人力上的一个调整；另外一方面确实也能够贡献一部分的利润。最核心的转型升级方式还是在于自己的经营管理效率以及产品品率提升方面，这应该是一个钢铁企业要更多去考虑的，不管怎么做，主业不能抛弃。

　　还是有这样一种转型方式，钢铁行业里，物产中拓和五矿发展依托线下贸易基础，电商平台快速发展，转型钢贸商。从业绩和发展前景看，这样的转型能成为一种较好模式吗？

　　陈雳：这种还是蛮合理的，物产中拓还有五矿发展一个最重要的特色是都在大力发展电商模式，通过电商平台，综合经营甚至是供应面金融的方式使得整个行业在中间渠道环节大幅提高效率，同时减少不必要的损耗。这种模式应符合国家产业政策定位，其次对于整个行业产业链的效率提升也非常有益处，是一个比较好的积极的模式。

　　从国企改革的动力看，许多钢铁企业都有改革题材，国企改革主要方式包括:分类管理、国有资本投资运营平台、简政放权、竞争性行业扭亏等。武钢股份、八一钢铁、马钢和酒钢都是国企改革重要标的，下半年的估值空间会有多大提升？

　　陈雳：在钢铁方面谈国企改革话题并不是算特别新的新闻，以前叫做兼并重组，比较典型的有山东钢铁的整合，还有鞍钢和本钢的合并等，这些都是国企范围内进行的，所以之前有一些试探性的东西。但是到现在这个时点看的话，其实它被赋予了更多的内涵，并不是简单兼并重组1+1的概念，而是像有更多的比如分类管理、国有资本投资运营平台等各方面构成整个国企改革的方向和生态。这些东西肯定需要做，但是需要强调的一点在于，因为它对于利润的提升空间其实是一个隐性的东西，最重要的落脚点还是在哪些企业能够通过有效的方式进一步将其资源得到优化配置，甚至通过这类题材，比如股权激励方式的进一步激励员工的积极性。

　　另外，国企有两类，一是央字头的国企，典型的像五矿集团、宝钢、鞍钢、武钢这样的老牌企业，还有一类就是地方性的国企，即省国资委或者某市国资委合资控股的，他们的改革路径因为自身行业属性不同，以及企业规模不同可能略有差异。央字头的国企，更多承担国有资本的运营平台任务或者国有股权激励改制的探索任务；对于地方国企而言，更多做当地整合的龙头先锋示范作用。标的来讲，央企这个层面包括宝钢、武钢还有鞍钢等都可以作为关注的重点，地方国企这块，我个人比较关注的，除了上述武钢股份、八一钢铁等几个以外，还有华菱钢铁、河北钢铁其实都是区域的龙头，以及山西太钢不锈都可以作为题材进行重点关注。

　　对于投资钢铁股的投资思路，刚才提到到国企改革、转型升级，应该理着哪条主线选择好的标的？

　　陈雳：转型升级，从研究角度讲，更关注互联网+题材的电商平台这类的整合，标的做比较靠前的像物产中拓、五矿集团旗下的五矿发展等，这些都是比较确定的，国企改革这个副方向也有不错的选择，建议首先龙头企业宝钢肯定要关注，区域性平台这块，华菱钢铁、太钢、河北钢铁这样的区域龙头都可以重点关注。