财说第三十二期

重庆百货重组预案市场不买账转型能否成功尚存疑问

导语刚刚公布重组预案的重庆百货似乎并不被市场买账，1月4日复牌后，重庆百货在两个交易日内均告跌停。

　　在二级市场股价表现不力的情况下，重庆百货业绩持续下滑、转型电商能否成功等风险也暴露出来。

净利润持续下滑重庆百货2015年业绩难“好看”

　　重庆百货今年前三季度实现营收225.97亿元，同比增长9.24％，但前三季度净利润同比下降19.92％，其中第三季度更是亏损了3808万元。

　　央广网财经记者在查阅13家总资产超过100亿元的百货零售业上市公司后发现，只有南京新百、步步高和重庆百货在2015年第三季度净利润呈现亏损状态（如下图）。

　　百货零售业上市公司业绩对比数据来源：交易所网站

　　纵向对比来看，重庆百货的净利润也呈现出连年下滑的状态，2015年前三季度，公司净利润为3.84亿元，而2014年、2013年净利润分别为4.92亿元、8.18亿元。

　　对于业绩大幅下滑的原因，重庆百货给出的解释是：存款利息收入减少，导致财务费用大幅增加。

　　而在实体零售经济低迷、电商等新兴业态冲击，以及人工、租金等成本上涨等不利因素的影响下，重庆百货2015年的全年业绩，或仍将面临着较大的压力。

上交所问询电商平台经营模式转型能否成功存疑

　　重庆百货于12月17日晚间发布重组预案，公司拟以竞价方式参与收购控股股东商社集团旗下商社汽贸、商社电商、商社家维、仕益质检、中天物业合计五家全资子公司100%股权。

　　12月28日，上交所向重庆百货提出问询，要求重庆百货就标的资产重庆商社电子商务有限公司（以下简称商社电商，商社集团全资子公司，商社集团是重庆百货大股东）2015年1~7月与2014年营收及利润产生巨大差异的现象，披露商社电商经营模式的变化对其营业收入和净利润的具体影响等问题。

　　央广网财经记者了解到，商社电商创办的“世纪购”平台，在2014年9月25日正式上线运营，并从自主经营商品的“网上商店”转变成为平台型电商“网上商厦”。

　　但截至目前，定位为“平台型电商”的“世纪购”却仍只有重庆百货这唯一一个商家入驻。对此问题，重庆百货相关人士表示，商社电商自从成立起，就是定位为上市公司服务。而此前有媒体报道称在世纪购官网上发现了“商家入驻”的选项，点击该选项链接却未能跳出服务页面。但央广网财经记者在登录该网站后，“商家入驻”这一按钮已经无法找到了。

　　记者注意到，商社电商2014年1085万元营收中，有1031万元来自销售，平台使用费收入为54万元。而2015年1-7月，商社电商全部营收的167万元均来自平台使用费（如下图）。而对于商品销售收入，重庆百货则没有做出披露和回应。

　　商社电商营业收入及净利润状况数据来源：交易所网站

　　一位业内人士对央广网财经记者表示，重庆百货的电商平台还处于市场培育阶段，培育成本较高；而且传统百货公司是否具备电商思维、能否烧得起钱，也是需要观察的。

传统百货业面临发展“十字路口” 重庆百货路还很长

　　与很多传统行业一样，百货业也随着行业低迷和外部环境的冲击而面临着生存和发展的挑战。不仅仅是中国的百货业，最新消息称，由于对折扣零售及电商渠道探索不深等原因，美国第一大百货梅西百货宣布计划关闭部分门店，并裁员超过3000人，从而每年削减成本4亿美元。

　　怎样才能在困境下生存？百货“巨头”们该如何前行？相比较重庆百货，有一些企业率先迈出了自己的探索步伐。

　　作为百货零售行业的龙头老大，王府井百货在互联网化创新方面布局比较积极。央广网财经记者梳理发现，2007年，王府井百货开始涉足网上商城；2011年，王府井百货将网购作为新增设的一门业态；2012年，王府井投入1亿元资金，打造完整的网络零售服务体系；2013年1月，王府井网上商城上线，商品经营模式为以自采+线下商品自营+联营。

　　上海百联及早调转船头，将重心转移到奥特莱斯与购物中心业态发展中。目前，上海百联已拥有5家奥特莱斯门店，在经营业绩增长和投资回报率方面都明显优于百货。此外，王府井、首商股份等企业也将奥特莱斯和购物中心视为朝阳板块。

　　除了向探索互联网探索与转向购物中心和奥特莱斯模式外，国内百货企业还通过推出自有品牌、并购海外百货公司、改善股权结构、抢占核心商圈资源等方式寻求新的增长点。

　　上述业内人士对记者表示，此次重组让重庆商社资产整体上市后，或许将有助于重庆百货的转型。